机械行业周报：出口链展现业绩确定性 关注WAIC2024人形机器人进展

重点子行业观点
人形机器人：
WAIC 2024 具身智能论坛将于7 月4 日在上海世博展览馆开启，特斯拉Optimus二代将首发展出，宇树、达闼也将展出其最新一代人形机器人。国家发展改革委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，提出要探索开发基于人工智能大模型的人形机器人。Agility Robotics 与全球最大的纯合同物流供应商GXO Logistics Inc. 签署了一份多年期协议，将其Digit 人形机器人部署到各种物流业务中。
观点：
与2024 年一季度业绩会口径相比，Optimus 机器人的量产预期有所延后，体现在：
1）小规模生产并用于执行工厂任务的时间从2024 年推迟至2025 年；2）未提及2026 年对外出售的预测，且强调了2026 年可能是Optimus 机器人成为通用型机器人的时间点。
尽管Optimus 机器人的量产预期有所延后，但不改变其长期前景。从股东大会的表述来看，2025 年将有几千台Optimus 机器人在特斯拉工厂工作，相比目前的2 台有明显提升。这有望为Optimus 机器人的训练、提升，并最终成为通用型机器人提供巨大助力。
2024H2 开始，以特斯拉为代表的人形机器人先行者将步入落地期。硬件层面，包括技术方案、产品、厂商定点、订单、份额在内的一系列事件将逐步确定，从而演化为投资层面的密集催化。我们坚定看好人形机器人产业，立足硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、丰立智能、鸣志电器、安培龙；2）丝杠量产与降本：北特科技、贝斯特、五洲新春、浙海德曼、思进智能。
机床&刀具：日本4 月份出口中国机床265.6 亿日元，环比+4.7%，同比+2.6%。日本5 月份机床订单总额1245.5 亿日元，同比+4.2%，环比+3.0%，其中外需897.2亿日元，同比+9.8%，环比+6.1%，17 个月来首次同比增速转正。从4 月份订单来看，中国需求占日本机床外需订单的31.4%。日本机床外需订单转暖，预示着包括中国在内的机床需求显著提升。
全球制造业复苏背景下，企业开工率提升，有望带动刀具类产品需求提升。高端机床及零部件国产化率仍处于较低水平，有望受益于市场“科特估”的关注度提升。
投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。
机械出海：
1）美国补库：2024 年，美国有望进入补库周期。①后续随着降息落地，房地产市场景气度有望进一步提升，从而带动工具类产品需求。2024 年5 月，中国出口电动工具12.6 亿元，同比+20.5%，增速较2024 年4 月+13.3pct。巨星科技2024H1 预计实现归母净利润10.9-11.8 亿元，同比增长25%-35%。建议关注：
巨星科技、创科实业；②由于2023 年末备货不足叠加2024 年天气原因，导致OPE 库存超预期下行，商超追加订单的概率较大。2024 年5 月，中国出口OPE1.8亿美元，同比+72.6%，增速较2024 年4 月+31.5pct。建议关注：泉峰控股、格力博；③高尔夫球车、全地形车出口高增，满足欧美多元化代步需求与休闲娱乐需求。2024 年5 月，中国出口高尔夫球车、全地形车1.1 亿美元/1.6 亿美元，同比+36.9%/+42.4%。涛涛车业2024H1 预计实现归母净利润1.7-1.9 亿元，同比增长22.7%-37.6%。建议关注涛涛车业、春风动力。
2）一带一路：铜价高位运行刺激矿山资本支出，叠加铜矿品位长期下降，铜矿资本密度提升，同等产量下需要更多设备和耗材。中国矿业对外投资增长迅速，带动矿山机械出海。2024 年1-5 月，中国矿山机械出口额20.5 亿美元，同比增长20.2%。看好矿山设备出口，建议关注景津装备、耐普矿机、山推股份、运机集团、中信重工。
工程机械：工程机械行业景气度出现边际改善。根据CME 预估，2024 年6 月挖掘机（含出口）销量16000 台，同比增长1.5%。其中国内市场销量7300 台，同比增长20%，国内市场销量增速大幅提升。随着23Q4 增发的一万亿国债大部分结转至今年使用，叠加政府工作报告部署今年将增发一万亿超长期特别国债，将陆续转换为实物投资，基础设施投资有望得到持续改善。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械正处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。建议关注：
中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。
叉车：2024 年5 月31 日，交通运输部等十三部门联合印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，方案提出要对物流设施设备进行更新改造，支持高标准仓库、边境口岸铁路换装设施设备及应用自动分拣系统、堆垛机、电动叉车等设施设备的智慧立体仓储设施升级改造。根据我们测算2024-2026 年我国叉车更新需求分别为35.2/39.8/48.8 万台，同比增长4.1%/13.0%/22.6%，我国叉车行业更新需求将进入高速增长期，推动我国叉车电动化率进一步提升。24 年5 月我国销售各类叉车110,446 台，同比+10.2%。其中国内72,428 台，同比+9.9%；出口市场销量38,018 台，同比+10.7%。电动化、国际化仍为叉车增量来源，建议关注安徽合力、杭叉集团。
轨交设备：2024年5月10日，国铁集团招标动车组折合约165标准列，已超过23年全年164标准列动车组的招标量，上半年动车组招标量累计同比增长达60%。
2024年1-5月，全国铁路完成固定资产投资2284.7亿元，同比增长10.8%。2024年1-5月，全国铁路完成旅客发送量17.3亿人次，同比增长达20.2%。我们认为轨交设备行业将直接受益于铁路投资增长、客流复苏带来的动车组需求量增长、以及机车更新与动车组维保需求提升。建议关注：时代电气（A/H）、中国中车（A/H）、中国通号（A/H）。
半导体设备： 2024年1-5月中国集成电路出口增速超过汽车，市场回暖迹象愈发明显。根据海关总署， 24M1~M5国内半导体设备进口总额126.47亿美元，同比增长82%。其中薄膜沉积设备进口额31.22亿美元，同比+52%；刻蚀设备进 口额21.17亿美元，同比+58%；离子注入机进口额7.92亿美元，同比+97%；24M1~M5中国集成电路出口额4447.3亿元，同比增长25.5%；集成电路进口额1.05万亿元，同比增长17.1%。中国集成电路出口增幅成功追上“汽车速度”，集成电路市场回暖迹象愈发明显。根据芯谋研究， 23年中国半导体设备销售额342亿美元，其中自供半导体设备额约40亿美元，国产化率达11.7%，24年国产化率有望进一步提升，看好国产头部设备公司、零部件公司今年业绩确定性。另一方面，大基金三期注册资本高达3440亿元，规模远超前两期基金，国家对半导体产业链相当重视，尤其是先进制程相关的卡脖子环节，包括光刻机等先进半导体设备、光刻胶等先进材料，大基金三期对于国内半导体产业发展具有重要推动作用。我们认为半导体是“科特估”、新质生产力的重要方向，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、富创精密、正帆科技。
新能源设备：6月17日，弘元光能（包头）有限公司年产16GW高效太阳能电池项目环境影响评价文件公示，文件显示该项目建设期为12个月，自2023年11月—2024年11月，建设年产16GW 210×210mm 太阳能N型单晶TOPConBC电池片项目；近日，淮南益恒光伏科技有限公司10GW异质结叠层高效电池生产基地项目火热开工，该项目一期新建2.4GW异质结叠层高效电池生产线及100MW钙钛矿叠层电池中试线；近日，曼恩斯特自主研发的GW级钙钛矿涂布系统成功中标，该产品涂布幅宽达2.4米，为中国首单自研的超大尺寸平板涂布机；6月24日，时创能源发布消息称公司叠栅组件进行了机械载荷振动测试，还有温度三倍加严测试，可靠性标准测试结果大部分已出，半片电池边缘钝化较好，目前来看稳定性较强。
观点：中国光伏行业协会组织召开光伏行业高质量发展座谈会，提出“发挥好政府有形手的作用”，打击低价、鼓励兼并重组。国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，提出资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%。目前光伏主链各环节利润均已处于低点，行业扩产明显放缓，呈现周期底部特征，后续期待更多需求侧提振政策出台，对光伏行业未来发展保持乐观。建议关注：迈为股份、微导纳米、奥特维。
低空经济及EVTOL：6月28日，由深铁集团（深圳市地铁集团）和东部通航合作共建的首个“低空+轨道”空铁联运项目在深圳北站枢纽东广场正式开航，将为旅客提供深圳空铁交通一站式接驳服务；6月27日，民航局空管办发布通知，表示对《民用航空空中交通管理运行单位安全管理规则》（CCAR-83）进行了修订，形成了《民用航空空中交通管理运行单位安全管理规则》征求意见稿，现面向行业征求意见。
观点：低空经济作为战略新兴产业，在全球范围内快速发展。展望未来，低空经济的发展一方面可以带动产业链发展，形成新的优势产业；另一方面可以塑造新的出行和娱乐方式，拉动居民消费。建议关注：亿航智能、应流股份、交控科技。
风险提示：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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