机械行业周报：6月挖掘机内销增长26%超预期；持续聚焦工程机械、人形机器人

　　【核心组合】
　　三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、中国船舶、中船防务、中国中车、杰瑞股份、汇川技术、杭氧股份、华测检测、晶盛机电、北方华创、涛涛车业、中际联合、亚星锚链、罗博特科、上海沿浦、巨星科技、微导纳米、双环传动、北特科技、英杰电气、华通线缆、海天精工
　　【上周报告】
　　【人形机器人】行业：优必选与一汽-大众达成合作，人形机器人进入国内外共同催化阶段
　　【一拖股份】深度：中大型拖拉机龙头；受益国内景气回暖、海外出口提速【中联重科】深度：海外+新板块凸显成长性，公司业绩+估值有望双提升【天地科技】深度：煤炭机械央企龙头，全产业链布局行稳致远【伊之密】深度：模压成型设备标杆企业，周期与成长共振驱动业绩快速增长【华测检测】点评：二季度业绩超预期，检测龙头经营拐点向上【巨星科技】点评：拨云见日，勇立潮头
　　【核心观点】
　　【工程机械】6 月挖掘机内销同比增长26%，超市场预期1）据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024 年6 月销售各类挖掘机16603 台，同比增长5.31%，其中国内7661 台，同比增长25.6%；出口8942台，同比下降7.51%。2024 年1—6 月，共销售挖掘机103213 台，同比下降5.15%；其中国内53407 台，同比增长4.66%；出口49806 台，同比下降13.8%。
　　2）据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2024 年6 月销售各类装载机10794 台，同比增长26.2%。其中国内市场销量5296 台，同比增长22.6%；出口销量5498 台，同比增长29.8%。2024 年1—6 月，共销售各类装载机57018台，同比增长0.74%。其中国内市场销量28913 台，同比下降3.34%；出口销量28105 台，同比增长5.32%。
　　3）中国工程机械复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口市占率提升更新：行业国内周期有望筑底向上，大规模设备更新行动方案落地，更新周期有望启动。按8-10 年为更新周期测算，预计2024 年挖掘机更新需求有望触底。
　　内需：房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，预计2024 年国内需求有望逐步改善。
　　出口：全球化持续推进，海外市占率有望不断提升。2024 年1-5 月我国工程机械累计出口额211.93 亿美元，同比增长2.1%。以三一重工为例，2020-2022 年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。
　　持续聚焦行业龙头：重点推荐徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、华铁应急；持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。建议关注：潍柴动力、山推股份、长龄液压。
　　【人形机器人】发改委印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》的通知，提出探索开发基于人工智能大模型的人形机器人1、6 月24 日，国家发展改革委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》的通知，提出要拓展智能机器人在清洁、娱乐休闲、养老助残护理、教育培训等方面功能，探索开发基于人工智能大模型的人形机器人。
　　2、6 月28 日，优必选工业具身智能机器人产业园暨优奇智能总部项目在无锡经开区开工，总投资10 亿元，倾力打造全市首个工业具身智能机器人研发生产基地。
　　3、人工智能、新能源车、消费电子、工业机器人等领域龙头厂商加持，预计 2024年人形机器人行业或将进入小批量量产元年，产业化落地进度有望超预期。行业逐步由特斯拉驱动，转向国内、海外厂家双轮驱动、内部政策催化的新阶段。
　　重点推荐：三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波、北特科技、柯力传感、恒立液压、贝斯特、双环传动、博实股份、汇川技术、禾川科技、五洲新春、华依科技等；关注：华培动力、中大力德、步科股份、日发精机、伟创电气、国茂股份、安培龙、埃斯顿、天奇股份、凯尔达等。
　　【工业气体】气体需求偏弱，工业气价格下跌为主据卓创资讯工业气体微信公众号，7 月4 日气体价格：液氧：431 元/吨，环比跌0.1%，同比降21.5%。液氮：439 元/吨，环比跌2%，同比跌21%。液氩：854 元/吨，环比跌5%，同比跌21%。推荐杭氧股份、中船特气、广钢气体、和远气体、华特气体、侨源股份、凯美特气、陕鼓动力、福斯达。关注昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、中巨芯等。
　　【半导体设备】全球半导体设备行业回暖，我国先进制程加速推进根据 TechInsights ，2024 年下半年半导体晶圆厂利用率有望突破80%，主要受益于高带宽内存（HBM）的旺盛需求以及AI 数据中心对NAND 闪存使用量的增长。根据SEMI 预测，预计全球12 寸晶圆厂设备投资将在2025 年增长20%至1165 亿美元，2026 年增长12%至1305 亿美元，全球半导体设备有望进入新一轮上行周期，国内半导体设备受益于先进制程扩产。当前我国光刻机、涂胶显影、离子注入、部分检量测设备国产化率仍较低，国产替代进程持续推进，以北方华创、中微公司为代表的国内龙头厂商在手订单/合同负债储备充足，业绩成长性/确定性兼备。
　　重点推荐：1）平台型设备龙头，受益于规模扩产：北方华创；2）存储扩产受益：
　　中微公司、拓荆科技；3）从0 到1 高弹性：微导纳米、精测电子、芯源微等。
　　【通用设备】财政部等四部门联合发布《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》，企业设备更新纳入国家发改委、工信部、交通运输部、农业农村部等确定的备选项目清单，且相关贷款获得央行再贷款支持的，可享受财政贴息政策。
　　推荐海天精工、华中数控、伊之密、欧科亿、华锐精密；关注汇川技术、海天国际、豪迈科技、中钨高新、科德数控、纽威数控、国盛智科、创世纪、沃尔德。
　　【轨交装备】2024 年1-5 月全国铁路完成固定资产投资同比增长10.8%越南计划在“一带一路”倡议下建设三条铁路。越南总理范明政周四表示，越南正考虑在“一带一路”倡议和“两廊一带”倡议下建设三条与中国连接的铁路线路：老街—河内—海防、谅山—河内和芒街—下龙—海防。越南铁路希望与中国铁路企业在设备、机车和列车方面开展合作。2024 年1-5 全国铁路货运总发送量20.85 亿吨，同比减少0.5%，降幅收窄。其中5 月发送4.37 亿吨，同比增加3.4%。
　　2024 年1-5 月，全国铁路完成固定资产投资2284.7 亿元，同比增长10.8%，现代化铁路基础设施体系加快构建。
　　推荐中国中车、中铁工业，持续关注中国通号、时代电气、铁建重工、思维列控、交控科技等。
　　【出口链】持续看好2024 年出口链投资机会
　　1、美国6 月ISM 服务业PMI 从53.8 大幅下降至48.8，在5 月短暂扩张后再次收缩，大幅低于市场预期的52.6，创2020 年5 月以来最低读数。
　　2、美国上周初请失业金人数有所增加，失业人数在6 月底进一步上升至两年半以来的新高。
　　3、欧元区5 月零售销售同比升0.3%，预期升0.1%，前值从持平修正为升0.6%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值从降0.5%修正为降0.2%。
　　4、欧元区6 月服务业PMI 终值为52.8，预期52.6。6 月综合PMI 终值为50.9，预期50.8。
　　推荐涛涛车业、巨星科技、春风动力、浙江鼎力、宏华数科、永创智能、弘亚数控、乐惠国际、大丰实业。
　　【油服设备】油价高位震荡，全球油气市场景气持续、国内能源安全驱动资本开支，油服设备需求有望维持高景气
　　根据标普全球（S&PGlobal）《全球上游资本支出研究报告》预测，2023 年全球上游勘探开发资本开支为5678 亿美元，同比增长10.6%；2024 年全球石油需求持续增加，石油公司将持续加大油气开发力度，尤其是超深水油田开发和非常规油气开发，预计全球上游勘探开发资本支出约6079 亿美元，同比增长5.7%。
　　2024 年3 月，国家能源局发布《2024 年能源工作指导意见》，明确坚持把保障国家能源安全放在首位，原油产量稳定在2 亿吨以上，天然气保持快速上产态势，强化化石能源安全兜底保障，深入研究实施油气中长期增储上产发展战略，加大油气勘探开发力度，推进老油田稳产，加快新区建产，强化“两深一非一稳”重点领域油气产能建设。
　　推荐杰瑞股份、华通线缆，看好中海油服、海油工程、海油发展、石化机械、迪威尔、博迈科等。
　　【光伏设备】行业底部拐点渐行渐近，关注低银耗技术方向的设备机会梅耶博格位于美国亚利桑那州Goodyear 的异质结组件厂已经通过了UL 测试标准和审核，正在开启生产，该工厂将成为美国的第一家大型异质结组件厂。
　　银浆上涨背景下降银方向的HJT、0BB 技术有望提速。近期SHFE 白银价格已上升至每公斤8300 元左右。HJT 技术：受益于银包铜、电镀铜的工艺匹配，银耗有较大下降空间；0BB 技术：助力光伏电池栅线的银浆耗量使用降低。拥抱新技术变革、新转型，光伏行业短期：随着行业价格的下行，促进光伏设备需求提升。中长期：伴随未来光伏价格和成本持续下降，光伏装机需求有望持续增长。1）新技术：HJT/TOPCon/xBC、钙钛矿、铜电镀、组件设备等；2）新转型：向泛半导体平台型公司转化。推荐晶盛机电、迈为股份、罗博特科、金辰股份、弘元绿能、奥特维、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、汉钟精机；持续关注亚玛顿等。
　　【锂电设备】商务部、财政部等7 部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》商务部、财政部等7 部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》。此次汽车以旧换新政策包括两类，一类是报废更新，另一类是置换更新。中央财政与地方政府联动，安排资金支持汽车报废更新，鼓励有条件的地方支持汽车置换更新。对报废燃油乘用车并购买燃油乘用车的，补贴7000 元，对报废燃油或新能源乘用车并购买新能源乘用车新车的，补贴1 万元。预计此轮报废换新可为国内市场带来100万-200 万辆左右增量规模，约占国内乘用车市场份额4.5%-9.1%。
　　从锂电产业链的排产情况来看，从2023 年12 月到2024 年3 月基本呈现“V”型的反转结构。根据高工产研锂电研究院（GGII）数据，2024 年1-2 月，动力电池排产数据普遍下滑，预计2 月份锂电池产能利用率在35-45%，三元材料产能利用率35-45%，铁锂材料产能利用率25-35%。从个别头部电池企业3 月的排产指引来看，复苏态势十分强劲，甚至出现环比2 月排产上升70-80%的增长。这也意味着，部分电池企业的产能利用率有望达到70%以上。推荐锂电设备龙头先导智能、骄成超声；最新关注璞泰来、道森股份、瀚川智能；持续关注斯莱克、海目星、　　利元亨、杭可科技、联赢激光。
　　【风电设备】2024-2033 年全球将新增410 GW 海上风电装机容量1）全球风能理事会（GWEC）发布《2024 全球海上风电报告》，2023 年全球海风装机10.8GW，同比增长24%。未来十年（2024-2033 年）全球将新增410 GW 的海上风电装机容量。
　　2）4 月8 日，国家发改委发布《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》。文件明确，支持规模化规范回收站点和绿色分拣中心建设，以及废钢铁、废有色金属、废玻璃、废橡胶、废旧汽车、废旧电池、废弃电器电子产品、废旧纺织品、退役风电光伏设备等废弃物循环利用。支持退役设备再制造。推荐中际联合、亚星锚链、三一重能、日月股份、新强联、长盛轴承、五洲新春，关注运达股份、东方电缆、海力风电、明阳智能、杭齿前进、盘古智能等。
　　【检验检测】近期，全球前三大检测机构SGS、Eurofins、BV 相继发布2023 年全年业绩情况，2023 年营业收入均实现7%以上增长，SGS 的营收规模依旧稳居全球检测行业第一
　　1）SGS2023 年实现营业收入542.26 亿元，同比增长8.1%。2）Eurofins2023 年实现营业收入509.18 亿元，同比增长7.1%（除COVID-19 检测和试剂收入）。3）BureauVeritas2023 年实现营业收入458.60 亿元，同比增长8.5%。（均按2024年2 月27 日汇率测算）
　　推荐华测检测、苏试试验、东华测试、安车检测；持续关注谱尼测试、广电计量、国检集团。
　　风险提示：1）基建及地产投资低于预期风险；2）原材料价格大幅波动风险；3）中美贸易摩擦加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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