有色金属周报：美国劳动力市场超预期走弱 推荐黄金板块投资机会

　　市场行情回顾：截止到7 月05 日周五收市：本周上证指数-0.59%，报2949.93点；沪深300 指数-0.88%，报3431.06 点；SW 有色金属行业指数+2.61%，报4410.68 点，涨跌幅排名第1 名。分子行业来看，上周有色金属行业5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+3.36%、+7.86%、+1.02%、-0.63%、-2.69%。
　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于80,370 元/吨、20,300 元/吨、24,655 元/吨、19,660 元/吨、138,090 元/吨、275,340 元/吨，较上周变动幅度分别为+2.91%、+0.25%、+0.98%、+1.63%、+1.98%、+1.78%。
　　本周上期所黄金、白银分别收于559.66 元/克、8,086 元/千克，较上周变动幅度分别为+1.68%、+4.96%。COMEX 黄金、白银分别收于2,400 美元/盎司、31.53美元/盎司，较上周变动幅度分别为+2.57%、+6.65%。本周美元指数收于104.87，较上周变动-0.92%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35 毛坯分别收于35.95 万元/吨、532.5 万元/吨、181 万元/吨、102.5 元/公斤，较上周变动-1.37%、-1.39%、-0.55%、-4.65%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于89500 元/吨、86500 元/吨、85000 元/吨、1020 美元/吨，较上周变动0.00%、0.00%、-3.13%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于18.55 万元/吨、15.38 美元/磅、12.5 万元/吨、2.95 万元/吨，较上周变动-5.12%、0.00%、-1.19%、-0.84%。
　　投资建议：美国6 月ISM 制造业PMI 续降至48.5%（ 低于预期的49.1%），连续三月萎缩；6 月ISM 非制造业PMI 下滑至48.8%（低于预期的52.5%），创2020 年5 月后新低，数据显示美国经济增长放缓。美国6 月ADP 就业增15万（低于预期的16 万人）， 创2024 年1 月以来新低；美国6 月季调后非农就业人口录得20.6 万人（高于预期的19 万人）；6 月失业率超预期录得4.1%（高于预期的4.0%）。尽管6 月美国非农数据略超预期，但美国4 月和5 月非农就业人数合计下修11.1 万人， 叠加失业率进一步抬升，进一步证明劳动力市场正逐步降温。6 月非农数据公布后，CME Fedwatch 工具显示，市场预期今年9月首次降息的概率上升72%。此外，美国通胀连续降温，5 月CPI、核心CPI、PPI 同比增速均低于预期，核心PCE 同环比增速创三年新低。美联储主席鲍威尔7 月2 日承认美联储在抑制物价上涨至其目标水平方面取得了“相当大的进展”。当下美联储针对降息审议已进入敏感阶段，美国6 月ISM 服务业指数48.8 大幅不及预期后，预计美国6 月及三季度通胀数据有望在服务与租金下滑带动下持续下行，将给予美联储所需的更多信息与信心，使市场的降息预期持续从底部提升，带动金价形成趋势性上涨。7 月市场对业绩关注度提升，是全年最看业绩的月份之一。历史上看，A 股贵金属板块近十年7 月份超额胜率与绝对胜率达到80%。7 月A 股黄金龙头公司Q2 业绩将大幅抬升，黄金龙头企业近期均有望发布半年报业绩增长预告，形成黄金板块的业绩驱动行情。建议关注A 股黄金板块的配置机会，推荐山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。
　　风险提示：1） 国内经济复苏不及预期的风险； 2） 美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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