纽威股份(603699):业绩超预期 盈利能力持续提高

2024-07-11 10:40:05 和讯  国泰君安徐乔威/刘麒硕
  投资建议:公司业绩超预期,订单、销售两旺,考虑到公司下游拓展顺利,订单结构持续改善,原材料成本及汇率向好,看好公司2024 年业绩高增,上调公司2024-2026 年EPS 预期为1.21/1.40/1.67 元(原1.14/1.35/1.60 元),维持目标价20.98 元,增持。
  业绩超预期。公司发布2024 年半年度业绩预告,预计2024H1 实现归母净利润约4.37-5.72 亿元,同比增长约30.0%至70.0%,公司业绩预期中枢为5.05 亿元/同比+50%;公司2024 单二季度预计归母净利润为2.41-3.75 亿元,同比增长约1.0%至57.5%。公告中预计2024H1 实现扣非归母净利润约4.30-5.65 亿元,同比增长约22%至61%。公司业绩高增主要系:1)2024H1 公司订单、销售两旺;2)公司积极开拓市场,优化产品结构与设计,改进产品品质,提升生产经营效率,节约管理成本;3)高毛利的海工造船、油气开发、LNG 等业务及订单占比提升,预计公司Q2 净利率提升。
  公司订单结构持续改善,预计2024 年毛利率水平提升。目前公司在手订单充足,新接订单为2025 年准备。产能端有新扩产能富余,仍具备营收提升空间。分下游看,公司各下游接单更为均衡,订单结构持续向好是公司利润高增的原动力,公司在造船(LNG)、海工(FPSO)、水处理(海外)、空分等有新增量,石化、油气开采、核电等领域订单需求延续。毛利率受益于上游原材料价格低位、汇率、公司高价值比例增加,预期全年毛利率可达33%。
  多下游维持高景气,看好订单持续。1)传统下游助力阀门行业成长,全球发电量稳步提升,全球能源需求增长为工业阀门带来高需求;2)LNG 及氢能:俄乌冲突引发欧洲对LNG 等能源需求增加;中东能源转型加快氢能建设释放更多阀门需求;3)海工:国内LNG 船、FPSO船订单增加,行业国产化替代有望加速,看好订单逐步释放;4)核电:
  未来每年披露核电机组有望达6-8 台,单机组需求阀门价值量约5 亿,高技术壁垒确保产品高价值量;5)乙烯:国内乙烯项目建设开展,订单有望逐步兑现。
  风险提示:油价下跌导致下游资本开支减少、乙烯项目建设不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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