汽车行业周报：零部件配置价值提升 无人驾驶未来可期

　　行情回顾：本周（7.8-7.12）SW 汽车板块整体+5%，板块排名2/31。分细分子版块看，SW 商用车+4%，SW 乘用车+7%，SW 摩托车及其他+9%，SW 汽车服务+10%，SW 汽车零部件+4%。
　　整车&零部件：终端销售回暖，零部件配置价值提升。零售口径，6 月，乘用车177 万辆，环比+3%，新能源车86 万辆，环比+6%。Q2，乘用车零售500 万辆，环比+4%；新能源车零售235 万辆，环比+32%，其中比亚迪、理想、问界新车及改款热销，销售表现突出，环比分别为+57%/+13%/+11%。此外，特斯拉调价策略见效，Q2 交付44 万辆，环比+14%，好于市场预期。目前，整车价格战边际缓解，新车涌现带动需求增长，全年乘用车销量预计同比+4-+7%。出口端，车企持续通过推进属地化建厂弱化关税影响，未来智能化+高端化+全球化背景，头部公司发展潜力大。零部件方面，受益于客户订单放量，相关供应链企业Q2 收入增长较快，且随海外产能爬坡+通过规模效应和降本增效消化大宗、运费等价格上涨，预计企业盈利能力有望持续增强，当前板块估值20 倍，配置性价比高。
　　智能驾驶：政策支持+Robotaxi 商业化落地，智能驾驶产业提速。政策端，“车路云”示范城市名单落地、地方政策文件相继出台，目前全国已有包括北京、上海等20 个城市（联合体）列入应用试点城市。产业端，百度发布了支持L4 级自动驾驶的大模型，同时上新了搭载百度第六代智能化系统解决方案、价格仅20 万元的萝卜快跑第六代无人车，整车成本相较于5 代车直接下降60%。目前，出行服务平台“萝卜快跑”已经于11 个城市开放载人测试运营服务，全国已完成超600 万次的出行服务。
　　商业模式方面，凭借成熟的无人驾驶能力与新一代整车，萝卜快跑的成本、价格优势明显，公司目标在2024 年底实现收支平衡，2025 年全面进入盈利期。技术成熟+商业化落地的背景下，智能驾驶板块有望迎来强催化，产业链有望持续受益。
　　商用车：二季度需求表现分化，客车环比高增有望带动盈利向上。2024Q2，宇通/金龙/中通分别实现销量1.28 万/1.31 万/0.32 万辆，环比均表现高双位数增长，规模效应有望良好释放；宇通二季度销量环比+66%，完成希腊、西班牙等新能源出口订单交付，出口结构持续优化，带动单车盈利向上。2024Q2 重卡实现销量23.5 万辆，同比-5%/环比-14%，出口保持景气韧性，非俄地区稳健增长，高端车型持续导入，国内受运价低位影响，终端需求偏弱，受益于油气价差维持高位，天然气重卡产销两旺；重汽、解放持续跑赢行业表现，份额实现提升，陕汽实现二季度环比逆势增长。
　　投资建议：1）整车：首选【比亚迪】、重视华为车【赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、长安汽车】。2）商用车：【宇通客车】【中国重汽】【潍柴动力】。3）零部件：把握q2 业绩及机器人主线。【拓普集团】【博俊科技】【沪光股份】【瑞鹄模具】【松原股份】【银轮股份】【新泉股份】【三花智控】【北特科技】【贝斯特】【斯菱股份】。4）智能驾驶：建议关注：整车【北汽蓝谷】【小鹏汽车】，零部件【德赛西威】【经纬恒润】【华阳集团】【伯特利】【中国汽研】【亚太股份】等。
　　风险提示：政策落地不达预期，新车型落地不及预期，行业需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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