船舶行业点评报告：三大央企大幅扩张船舶运力 船舶行业需求景气上行

投资要点
三大央企大幅扩张船舶运力，增加未来国货国运的比例，船舶需求有望大幅提升财联社7 月11 日报道，三大央企大幅扩张船舶运力，增加未来国货国运的比例，其中：1）中国远洋海运集团正计划推进一项“百船计划”，新增约100 艘大型散货船、油轮、多用途杂货船等船舶运力；2）招商局集团旗下的航运板块也有类似的计划，拟新增约100 艘大型散货船、油轮、LNG 船等船舶运力；3）国家能源投资集团旗下的航运公司也计划大幅扩张运力，主要是散货船。
目前船舶行业主要船企订单已经排到2028 年，运力扩张将使得船舶行业更加供不应求，同时该批新增船舶运力集中在技术难度大、单船价值量高的船型，龙头企业有望率先承接优质订单，预计将持续促进公司盈利水平。
船舶行业：船价持续走高、需求景气上行，龙头船厂盈利改善1、行业景气上行，龙头企业率先承接优质订单，2、供给紧张，船价走高促盈利改善，3、看好军工央企长期价值重估，资产整合、国企改革值得期待。
核心驱动（一）行业周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善：
1）需求：量---我国2023 年完工/新接/手持订单分别同比增长12%/56%/32%，多项指标上涨空间大；
2）需求：价---克拉克森新船造价指数截至2024 年6 月报收187 点，同比上涨10%，自2021 年初累计涨幅47%，处于历史峰值98%分位，船位的紧张与包括劳动力成本在内的普遍通胀压力促船价持续创新高；3）下游运力---油轮至2025 年运力仍旧紧缺，后续油轮、干散存在较大下单空间；4）供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高；趋势判断：周期长期有望震荡向上，高景气度持续，龙头公司业绩弹性大。
核心驱动（二）龙头公司造船技术领先，有望优先受益于行业发展：
1）新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，公司建造大型船舶技术实力强，未来优质高价订单竞争力强；
2）行业集中度提升，下属子公司造船完工量和新接订单量位居行业前列，“马太效应”明显。
投资建议：三大央企大幅扩张船舶运力，船舶行业需求景气上行船舶行业板块性机会：当前船舶行业高景气度持续，多船型接力放量，船厂盈利能力不断改善，供需紧张或驱动船价持续创新高，龙头公司业绩弹性大。叠加新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，龙头公司建造大型船舶技术全球领先，未来优质高价订单竞争力强，我国高产能、高技术水平船厂有望优先受益。
持续力推：中国船舶、中船防务、中国动力、亚星锚链；关注：中国重工、中国海防、中船科技等。
风险提示
造船需求不及预期、原材料价格波动等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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