交通运输行业周报：供应链不稳推动造船需求 重视快递回调后配置价值

　　一、行业动态跟踪
　　航运船舶：
　　1）地中海航运（MSC）向船公司同行喊话，或将推动大量造船。6 月28 日，地中海航运（MSC）执行副总裁Bud Darr 在曼哈顿的Marine Money Week 会议上表示，航运公司应为供应链可能面临的更多冲击做好准备，尽管存在供应过剩的担忧，MSC 仍敦促班轮公司投资更多船舶。Darr 称，不同的危机似乎正成为“新常态”，航运公司必须具备在需要时增加运力的灵活性。MSC 近年来一直在购买二手船舶，并进行涉及100 艘船舶的大型新造船计划，目前拥有597.6 万标准箱的船队，市场份额为19.9%。为更好应对意外情况，MSC 接管了全球70 个集装箱码头的管理，以增强对运营的控制，并呼吁商业合作伙伴共同提升供应链韧性。
　　2）集运运价持续上涨，6 月28 日上海出口集装箱运价指数报3714，环比上涨6.9%。最新一期上海出口集装箱运价指数（SCFI）报3714，环比上周上涨238，对应增长6.9%。
　　其中SCFI 欧洲航线报$4880/TEU，较上周上涨$544/TEU，对应增长12.5%。SCFI 美西较上周涨9.2%，SCFI 美东较上周上涨12.0%。
　　3）本周成品油太平洋和大西洋运价上涨：6 月28 日BCTI TC7 运价为37032 美元/天，环比上周-1524 美元/天；太平洋一篮子运价为41252 美元/天，环比上周+268 美元/天；大西洋一篮子运价为41929 美元/天，环比上周+5591 美元/天。
　　4）本周原油TD3C 和中小船运价下跌：6 月30 日BDTI TD3C 运价为26059 美元/天，环比上周-915 美元/天；6 月30 日苏伊士船型运价为45879 美元/天，环比上周-321 美元/天；6 月30 日阿芙拉船型运价为44631 美元/天，环比上周-7188 美元/天。
　　5）本周散运大船推涨BCI ：6 月28 日BDI 指数环比上周上升0.4%，至1974 点；BCI 指数环比上周上升4.6%，至3150 点。
　　6）本周集装箱船价增长：6 月30 日新造船价指数环比约持平，为187.2 点；油轮/散货船/气体船船价指数约持平，月集装箱船价指数环比上升0.5%。
　　快递物流：
　　1）618 电商大促收官，行业需求有望持续旺盛。根据国家邮政局数据，今年“618”活动期间（6 月1 日-20 日），全行业揽收快件超65.9 亿件，同比增长24.24%，与2019 年同期相比增长84.16%。最高日处理量超过4 亿件，同比增长11.66%，与2019 年同期相比增长67%，比日常处理量高出25.86%。
　　2）申通表示价格战呈点状或区域状。 6 月28 日申通快递总裁王文彬在接受采访时表示：
　　当前的价格竞争更多呈点状或区域状。当然这种趋势也会带来挑战，但也存在周期性，例如旺季快递成本会增加，价格也会回升。根据各家5 月披露数据来看，5 月价格同比降幅环比4 月互有升降，未出现明显偏离：圆通（-3.9%）、韵达（-16.8%），申通（-9.1%），表明价格竞争可控；5 月环比4 月来看：圆通-0.07 元，韵达-0.02 元，申通-0.04 元，各家环比均下降，我们认为系货重下降+局部价格竞争。
　　航空机场：
　　1）暑期机酒搜索热度同比增长超20%，其中长线游占比超70%。据携程集团发布的《2024 暑期旅游市场预测报告》，今年暑期国内旅游市场保持稳步增长，境内酒店、机票搜索热度均同比上涨20%以上。其中长线游是暑期主力，占比超过70%。长线游中，东北、西南和西北地区旅游订单同比分别增长40%、25%和20%。
　　2）老挝、印尼宣布对华免签，我国免签范围再扩大。6 月26 日，老挝文旅部发布对中国游客15 天免签的政策，暑期赴老挝旅游订单同比增长超140%，处于暑期出境目的地国家中增速前10。此外，印尼也将在10 月前敲定对华免签入境方案。至此，今年已有古巴、老挝和印尼等国对华实施免签政策。
　　二、核心观点
　　航运船舶：1、集运行业景气持续性有望超预期，当前持续绕行带来运力损耗，地缘政治危机缓解难度较大；而伴随供应链紊乱，全球港口拥堵加剧了供应缺口；此外短期旺季临时发运需求增加，多重因素共振带来集装箱价格飙升，淡季同样有望淡季不淡，航运企业盈利有望超预期。2、油轮新造船订单有限叠加船队老化，供给紧张；而随着非OPEC 产量的增加，油运需求同时受益于量*距，油轮未来三年景气度有望持续提升。3、散运供需双弱，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，催化市场持续复苏。4、船舶五轮大周期刚刚启动，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动。造船产能在经过十余年行业低谷出清后，持续紧张，目前新单交期排至2027/28 年，成为推动船价上涨的核心驱动。以钢价为核心的造船成本侧相对稳定，造船企业远期利润有望逐步增厚。建议关注：招商轮船、中国船舶、中远海控、中远海能。
　　快递：当前快递领域终端价格总体处在历史底部水平，下行空间有限。行业处于高质量发展、有序竞争的环境中：短期总部单票利润影响较小及淡季价格下降空间有限，板块情绪有望再次修复；中长期仍坚持龙头配置思路，竞争环境下龙头具有产能优势、件量规模优势、定价与降本优势，或将是份额与利润双升的长期分化局面。建议关注：1）中通快递：行业长期龙头，经营稳定，股东回报已超8%；2）圆通速递：份额显著增长，网络健康，智能化领先优势或二次打开；3）申通快递：产能与服务双升，加盟商体系改善，阿里潜在行权；4）韵达股份：件量增速回升，经营修复，业绩弹性释放。
　　供应链物流：1、快运格局向好，行业竞争放缓，行业具备顺周期弹性，建议关注：1）德邦股份：精细化管理及京东导流催化下盈利具备较强确定性 ；2）安能物流：战略转型及加盟商生态优化下公司盈利改善明显，规模效应释放下单位毛利有望持续提升。 2、化工物流：市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会。化工需求改善下，龙头具　　备较大盈利弹性。关注：1）密尔克卫：短期受益于货代景气提升，物贸一体化的商业模式具备较强成长性；2）兴通股份：商业模式清晰，运力持续扩张下业绩确定性较强。3、红利资产、高股息品质。关注：1）深圳国际：华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估。
　　航空：当前时点关注端午及暑运旺季量价表现；中期看好行业竞争格局改善叠加供需逻辑持续兑现下的航司业绩弹性。本轮航空周期，行业供给低速增长具有较高确定性，出入境政策持续支持，国际航线呈复苏态势，静待国内需求回暖，票价弹性有望释放。重点关注公司：春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航。
　　风险提示：
　　1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。
　　2）快递行业价格竞争超出市场预期。
　　3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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