非银金融行业周报：逆周期调节提振市场信心 建议关注保险资产端改善

　　核心观点：
　　证券：强化融券逆周期调节，完善监管提高交易公平。据wind，本周沪深两市成交额日均0.67 万亿元（环比增长5.53%），沪深两融余额14649.07 亿元（环比下跌0.63%）。6 月社融数据整体偏弱，货币信贷增速放缓延续。7 月10 日，为切实回应投资者关切，维护市场稳定运行，证监会暂停转融券业务、提高融券保证金比例，分别自2024 年7 月11 日、7 月22 日起实施，旨在严厉打击不当套利等违法违规行为，有助于进一步提振资本市场信心。同日，证监会有关部门负责人就程序化交易监管进展情况答记者问，主要就当前量化监管工作进展、后续强化监管的考虑做出了回应。证监会表示接下来将出台五大举措，旨在进一步降低程序化交易的负面影响，维护市场的交易公平。当前证券公司业绩及监管压力期逐渐缓释，市场悲观情绪释放，证券行业估值和基金持仓双低，建议关注三中全会及政治局会议潜在预期差催化，建议持续关注政策及事件催化下并购重组主线以及国泰君安（A/H）、中国银河（A/H）、东方证券（A/H）、华泰证券（A/H）、招商证券、东方财富等个股。
　　保险：财政政策的发力将推动经济增长和资产定价回暖，考虑到当前资产端为行业估值仍处于历史较低水平的核心矛盾，未来估值有望逐渐修复，建议积极关注保险板块。资产端方面，一是长端利率受益于央行开展国债借入及后续可能的卖出操作有望上修；二是随着广义财政进度的逐步加速、“收缩去库存”等，预计名义GDP 将温和好转，有利于价格中枢和权益市场的回升。负债端方面，虽然二季度的基数有所走高，但一季度的高增长奠定基础，同时居民储蓄意愿持续高位，叠加部分代理人自发宣导预定利率下调等推动保单当期释放，以及银保合作网点的放开有望抵消报行合一对新单保费的负面影响，且价值率的提升将助推价值的持续增长，因此有望持续优于市场预期。个股建议关注：中国太保（A/H）、中国人寿（A/H）、中国财险（H）、中国太平（H）、中国平安（A/H）、新华保险（A/H）、友邦保险（H）。
　　港股金融：美联储降息左侧临近，建议关注受益于流动性改善及政策优化的香港交易所以及资产端量价稳步上行、负债端成本有望下行的中银航空租赁。
　　风险提示：资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策变动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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