家电行业周报(24年第28周)：6月家电出口额增长超20% 上半年家电内销需求平稳

　　本周研究跟踪与投资思考：6 月随着线上大促进入后半段及南方多雨天气，家电内需有所转弱，线下实现复苏增长。家电出口维持高景气，出口额（人民币口径）同比超20%，表现依然亮眼。
　　6 月家电零售线上承压线下复苏，上半年需求整体稳健。据奥维云网监测数据，6 月空调线上线下零售额均有所下滑，预计主要受到6 月南方暴雨等天气影响；冰箱线上下滑、线下增长，整体表现平稳；洗衣机在干衣需求的带动下整体增长良好。上半年白电累计零售额表现平稳，空调受南方多雨天气影响线下零售额有所下滑、线上小幅增长，冰箱线上线下零售额较为稳定，洗衣机则线上线下均实现小幅增长。6 月厨电线上零售需求有所承压，线下小幅复苏；2024H1 厨电同样是线下增长稳健、线上相对承压。小家电方面，6 月厨房小家电需求依然不振，扫地机、洗地机等品类线上零售额在大促下半段同样有所下滑，线下需求则增长良好。
　　家电6 月出口额增长超20%，外销维持高景气。据海关总署发布的数据，6月我国家电出口额626.7 亿元，同比增长20.1%；以美元计算，出口额为88.2亿美元，同比增长17.9%；出口量为4.0 亿台，同比增长25.0%。2024H1 我国家电出口量同比增长22.7%，出口额（人民币口径）同比增长15.8%，在海运费上涨等不利因素影响下，我国家电产业凭借着全球领先的竞争实力，抢占全球家电市场份额，外销表现强劲。复合3 年来看，6 月家电外销额较2021 年6 月复合增长5.5%，排除海外库存扰动带来的基数影响，我国家电外销增长相对稳健，外销需求并未透支，预计下半年仍能实现平稳增长。
　　受天气影响H1 空调需求走弱，洗衣机在干衣机需求带动下增长良好。据奥维云网推总数据，2024H1 白电市场零售额2319 亿元，同比下滑7.0%。其中：
　　1）空调H1 零售额1114 亿元，同比下降14.5%；零售量3315 万台，同比下降11.0%。空调需求下滑一方面是同期基数相对较高，另一方面，今年南方地区从4 月以来迎来连续的阴雨甚至洪涝天气，空调主销地需求受到抑制。
　　2）冰箱零售表现较为平稳，H1 零售额652 亿元，同比增长0.4%；零售量1936万台，同比增长0.8%，量价相对稳健。3）洗衣机（含干衣机及套装）H1 零售额494 亿元，同比增长3.6%，零售量2029 万台，同比增长6.2%。洗衣机受干衣机带动实现良好增长，在白电零售需求当中表现相对较好。
　　重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+0.49%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比-1.5%、-2.4%至9820.5/2483 美元/吨；本周冷轧价格周环比-0.7%至4010 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别+5.52%/+4.47%/+6.23%。海外天然气价格：周环比+4.9%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.02%/-0.06%/+0.31%。
　　核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、TCL 智家、格力电器、海信家电；小家电推荐新宝股份、石头科技、科沃斯、小熊电器、光峰科技；厨电推荐老板电器。
　　风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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