炬芯科技(688049):多条业务线齐头并进 盈利能力稳中向好

2024-07-16 11:00:07 和讯  中银证券苏凌瑶
  炬芯科技预告2024H2 营业收入约2.8 亿元,YoY+28%;毛利率约46.4%,YoY+5.1pcts。公司蓝牙音箱SoC、低延迟高音质无线音频SoC、端侧AI 处理器、第二代智能手表SoC 多条业务线齐头并进。维持增持评级。
  支撑评级的要点
  营业收入同比稳健增长,毛利率同比显著回升。炬芯科技预告2024H2 营业收入2.80 亿元,YoY+28%;毛利率46.4%,YoY+5.1pcts;扣非归母净利润0.23 亿元,YoY+44%。按业绩预告计算,炬芯科技2024Q2 营业收入1.62 亿元,QoQ+36%,YoY+17%;毛利率47.1%,QoQ+1.7pcts,YoY+5.7pcts;扣非归母净利润0.18 亿元,QoQ+220%,YoY+13%。
  多条产品线齐头并进。公司蓝牙音箱SoC 2023 年已经在哈曼、索尼、安克创新等国际头部品牌应用,2024 年上半年在国际头部品牌份额不断提升。无线家庭影院音响、无线麦克风、无线电竞耳机新品等终端热点产品层出不穷,带动公司低延迟高音质无线音频产品销售收入呈现倍数增长。端侧AI 处理器亦持续放量,销售收入同比实现较大幅度增长。2023年公司发布的第二代智能手表SoC 搭载新一代低功耗技术,亦有望贡献新增长点。
  高规格产品带动毛利率回升。全球消费电子需求复苏,叠加公司产品矩阵升级,高毛利率产品销售占比提升,带动公司整体毛利率显著改善。
  估值
  预计炬芯科技2024/2025/2026 年EPS 分别为0.54/0.62/0.72 元。
  截至2024 年7 月15 日收盘,公司总市值约35 亿元,对应2024/2025/2026年PE 分别为43.8/37.8/32.7 倍。维持增持评级。
  评级面临的主要风险
  市场需求不及预期。品牌渗透率不及预期。产品迭代进度不及预期。市场竞争格局恶化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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