中国中免：次季业绩下滑，H股评级“持有”

【7 月 16 日，富瑞发布报告称中国中免相关情况。】富瑞报告指出，中国中免次季收入 120 亿元人民币，纯利 9.82 亿元人民币，按年分别跌 17%及 37%，较预测低 34%及 37%。报告引述管理层消息，机场免税店业务复苏，上半年整体销售按年升超一倍，北京机场及上海机场(600009)免税店业务按年分别升逾两倍及约一倍，但海南免税店销售持续倒退，今年 4 至 5 月按年跌 42%。近期中国中免股价上升，或因市场预期内地潜在消费税改革有利其免税店业务，三中全会过后或有进一步消息。免税品及已课税产品价差扩大有利免税店业务，但整体零售需求疲弱归咎于消费者情绪疲弱。该行维持其 H 股“持有”评级，目标价 88 港元，待 8 月底正式中期业绩公布后，看管理层对下半年展望的阐释。