合成橡胶：下半年先强后弱 价格区间 12000~17000 元/吨

【2024 上半年合成橡胶价格重心上移，创期货上市新高】

2024 上半年，在原料丁二烯强势推动、自身装置检修集中及天然橡胶走强带动下，合成橡胶价格重心持续上移至 16700 元/吨，期间持续深度亏损，与天然橡胶价格倒挂。

展望下半年，成本端或先强后弱。原油供需先紧后松，美联储预期降息，油价重心预计上移，走势先扬后抑；丁二烯开工回升新装置投产，供需偏紧格局缓解，价格先强后弱，重心下移。

供应端，开工回升和产能扩大，供应预期增量。合成橡胶供需偏松、成本偏强，生产利润难改善，对开工有压制，集中检修结束及旺季到来，开工预计恢复至 65%-70%区间，新装置传化合成材料 12 万吨预计 7 月试车，裕龙石化、吉林石化等 20 万吨装置计划四季度投产，行业产能扩大结合开工回升，产量增加。

需求端，需求大体持稳。终端汽车旺季和年底冲量促销，产销稳中有增。半钢胎出口新接订单不及预期及海运费高位，对出口量有负面影响但有限，库存压力良好，维持高开工，下半年假期影响小，产量环比上半年增加。全钢胎整体供需格局无明显变化，企业开工先降后升再降，综合产量环比上半年大体相当。

库存端，合成橡胶产能扩大和开工回升致产量增加，下游需求和出口变化有限，下半年转为震荡累库。

综合来看，合成橡胶供增需稳，库存震荡回升，价格预计先强后弱，区间 12000~17000 元/吨。单边操作：8 - 9 月传统旺季价格预计走强，建议做多；四季度需求走弱，价格震荡回落，建议做空。套利方面：基差和月差暂无明显套利空间，暂时观望；跨品种套利，建议做多 RU09 - BR09 价差