环保行业2024Q2业绩前瞻:环保行业持续分化 运营资产表现稳健

2024-07-19 12:40:04 和讯  申万宏源研究莫龙庭
  本期投资提示:
  市政水务:运营平稳,工程下滑明显。市政污水运营较为稳定,部分公司受益污水处理价格调整,污水工程则整体需求下降,叠加相关公司战略收缩,工程业务预计有所下滑,预计24Q2 归母净利呈分化状态,其中天源环保+60%,兴蓉环境+18%,中持股份-72%。
  垃圾焚烧:整体平稳,海外业务兑现、历史电费收入确认及折旧增加等带来分化。2024年垃圾焚烧项目新建及招标整体进一步放缓,鉴于不同公司承接项目不同、历史电费确认收入、新增产能带来的折旧增加、建造收入下滑等原因而持续分化,主要公司24Q2归母净利持续分化,预计中国天楹+125%,瀚蓝环境+28%,军信股份+9%,城发环境-9%,永兴股份-7%。
  环卫:运营相对稳定。今年环卫市场整体稳定,预计主要公司24Q2 年归母净利增速平稳,其中盈峰环境+10%,玉禾田+7%。
  工业环保:整体仍待修复,不同赛道分化明显。工业环保受宏观经济影响明显,同时板块分化较大。具体而言,1)工业危废板块:行业产能仍旧过剩,叠加产废量尚在恢复之中,主要公司24Q2 归母净利仍存一定压力,预计东江环保-26%,高能环境+1%;2)工业烟气板块:火电新增机组带来订单提升,但同时非电领域需求仍有待释放,且竞争激烈带来毛利率下滑,重点公司24Q2 归母净利润呈分化态势,预计龙净环保+10%,清新环境-62%。
  产品设备:受不同下游影响,分化持续扩大。1)常规装备:重点公司凭借品牌溢价及细分市场拓展,预计24Q2 归母净利增速持续增长,预计景津装备+6%;2)电力环保设备:一方面火电下游需求释放,同时中小型锅炉需求下滑,重点公司24Q2 归母净利呈分化态势,预计青达环保+40%,华光环能-10%;
  投资分析意见:看好市政环保领域高股息标的及细分领域个股成长性公司。1)市政环保稳健运营,现金流改善+水价调整助力分红提升,看好环保高股息标的。推荐永兴股份、军信股份、城发环境,建议关注瀚蓝环境、海螺创业、光大环境、兴蓉环境、北控水务集团。2)细分领域成长型公司:凭借其产品及市场开拓能力实现持续成长,推荐景津装备、青达环保、华光环能、中国天楹。
  风险提示:应收账款持续增加风险;政策推进力度不及预期风险;市场竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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