商贸零售行业周报：华利&赛维发布24H1业绩快报 亚马逊PRIM EDAY收官延续高增

美护主线：24H1 化妆品社零同比+1%，欧盟宣布对国产二氧化钛征收反倾销税
行业变化：
（1）6 月化妆品总零售额405 亿元，同比下滑14.6%，主系618 大促时间前置带来的波动，综合5-6 月化妆品零售额表现同比持平，24 年1-6 月化妆品总零售额2168 亿元，同比增长1.0%。
（2）颖通集团向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市。颖通从管理香水品牌起步成长为中国领先的美妆品牌管理公司，截止目前拥有涵盖香水、彩妆、护肤、个护等的63 个多元品牌组合，包括Hermès、Van Cleef & Arpels、Creedr 等。2023 财年公司营收18.64 亿元/+9.78%，净利润2.06 亿/+19.28%。
（3）欧盟委员宣布对国产二氧化钛征收反倾销税，临时关税从14.4%到39.7%不等，该关税自欧盟官方公报(2024 年7 月11 日)发布以来实施，时效为六个月。据贝哲斯咨询数据显示，2022 年全球二氧化钛市场规模为1239.93 亿元，中国二氧化钛市场在全球市场上的占比为36.49%。此外印度与巴西分别于今年3 月、4 月也对中国二氧化钛企业展开了反倾销调查。
核心观点：5-6 月化妆品社零表现同比持平，但其中渠道结构及竞争结构均迎来显著变化，国货龙头双渠道均领跑，国货崛起仍为美妆核心主线，关注国货龙头Q2 增长超预期兑现机会，大促后期可关注抖音后续平销及818 大促放量节奏；医美板块重组胶原、再生材料仍为今年核心主线，新品落地及放量节奏将为24 年投资核心锚点。建议关注【上美股份】【巨子生物】【锦波生物】【科思股份】【珀莱雅】【润本股份】【丸美股份】【水羊股份】【江苏吴中】
零售主线：prime day 收官gmv 同增11%，孩子王&赛维时代发布业绩预增公告
行业变化：
（1）赛维时代发布2024H1 业绩预增公告，预计2024H1 营业收入41.5 亿-42.5 亿元/（+49.66%-53.26%），归母净利润2.28 亿-2.48 亿元/（+51.64%-64.94%），扣非归母 2.02 亿-2.22 亿元（+41.84% -55.88%）。
（2）在2024 年亚马逊Prime Day 大促的首日，美国消费者购买了累计72亿美元的商品，同比增长11.7%。这一成绩远超去年同期的64 亿美元，电子产品整体销售额增长了33%，是其中增长较好的品类。全周期来看，在48小时的Prime Day 活动中，美国的在线支出同比增长11%，达到142 亿美元。
（3）据AMZ123 跨境电商公众号，目前安克创新、追觅科技、华宝新能、以及千岸科技等跨境行业头部大卖均已陆续入驻Temu 半托管模式。
（4）孩子王发布2024H1 业绩预增公告，预计2024H1 营业收入4.45 亿-4.8亿元/（+6.98%-15.40%），归母净利润7700 万元–8300 万元/（ +10.71%- 19.34%）。
（5）永辉超市7 月17 日发布公告，郑州永辉超市瀚海海尚店今日起将闭店进入全面调改阶段，8 月7 日恢复正常营业.
（6）周大生24H1 净开门店124 家。截至2024 年6 月末，周大生公司门店总数为5230 家，其中自营店343 家，加盟店4887 家。2024 年上半年净增门店数量124 家（2023 年上半年净增门店数量119 家。此前公司预计全年净开门店数400-600 家，但开店一般集中在下半年。上半年在金价急涨背景下终端承压，但公司逆势保持较快开店步伐，好于市场预期。
核心观点：
（1）目前来看，整体线下零售在当期大环境下存在一定的业绩压力，我们认为这会倒逼企业进行业态改革、降本增效，建议持续关注线下零售企业的业态改革进程，标的如【永辉超市】【重庆百货】。此外【孩子王】加盟店开店在即，建议关注新店型业态效果。
(2)亚马逊prime day 表现优秀，延续了稳健的增长，但今年来看，短期运费高企&流量成本上升会给品牌方带来一定的成本压力，中期来看美国关税预期也带来了不确定性，建议关注头部品牌卖家如【赛维时代】【华凯易佰】。
纺服主线：华利集团发布24H1 业绩快报，Adidas Q2 超预期上调全年指引行业变化：
（1）华利集团发布2024H1 业绩预增公告，预计2024H1 营业收入110.5 亿-119.8 亿元/（+20%~30%），归母净利润17.5 亿-18.9 亿元/（+20%~30%），扣非归母17.2 亿-18.7 亿元/（+20%~30%）。
（2）Adidas Q2 超预期上调全年指引。Adidas Q2 收入同比+11%（剔除汇率影响），表现好于预期。管理层上调全年收入指引至高单位数增长（此前为中高单位数）。
（3）美邦服饰发布5.0 新零售商业模式。7 月16 日，在武汉召开的战略升级新闻发布会上，美特斯邦威向外宣布了5.0 新零售商业模式。公司未来将通过“万馆计划”及“1+N+8”全域消费场景网络，打破传统渠道的壁垒，实现线上线下的无缝对接与互补，以全域O2O 模式的交易场景去覆盖支持1万个社区驿站生活馆完成核券。
核心观点：
（1）制造端，海外品牌去库在4Q23-1Q24 陆续完成，后续订单改善趋势确定性强；欧美多数运动品牌24 年指引偏乐观。后续预计制造端数据将持续验证趋势，板块优异表现有望延续，建议关注运动制造龙头【裕元集团】（低估值高股息的运动鞋制造龙头，业绩弹性高）【华利集团】【申洲国际】（订单改善趋势有望延续，且当下估值已边际回调）。
（2）运动品牌24Q2 流水在不利天气因素下基本符合预期，折扣、库存等经营指标环比改善，短期内下调业绩指引概率不大。此前板块估值已回调至相对底部，建议关注。
风险提示：整体消费复苏不及预期，海外服装品牌去库不及预期，行业竞争加剧的风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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