行业动态报告：贸易关税对家电业绩影响几何？(2024年7.15-7.19周观点)

核心观点：征税对中国份额影响小，影响更多在于对美利润分配。中国家电产能在全球占据绝对领先地位，除即使按照悲观假设国内产业遭受较强关税加征，短期内也难有替代者承接市场份额，因此国内出口量预计受损有限，影响更多在于国内公司、海外消费者的关税负担分配，且受益于产业链的难替代性，关税加征后家电公司转嫁能力相对较强。复盘18年以来的白电出口毛利率，整体稳中有升，利润率并未受到影响
本周行情回顾：家电板块跑输沪深指数：本周（7月15日-7月19日）沪深300周变动为1.92%，家用电器板块周变动为-2.16%，跑输沪深300指数4.08pct。个股方面，本周ST同洲、德业股份、云米科技涨幅居前三，TCL电子、石头科技、安克创新等跌幅较大。
原材料、运价及汇率：铜材、铝材、钢材、塑料价格环比下跌。7月19日，相较上周，沪铜指数环比下跌3.87%，沪铝指数环比下跌2.48%，钢材指数环比下跌1.77%，塑料指数下跌0.23%。CCFI指数增长：截至6月21日，综合指数为2153.56，相比去年同期上涨148.66%，相比上季度同期上涨81.5%。人民币汇率近期平稳：截至7月19日，美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率分别为7.26、7.92、9.43。
投资建议：1）推荐一线白电龙头公司：核心推荐美的集团（业绩基本面稳定）、海尔智家（海外产能充足，抗风险能力强），龙头抗风险能力强于二线，并且目前估值仍在低位。2）重点推荐估值回落、但是出海竞争力强的黑电标的：TCL电子和海信视像。3）推荐清洁电器出海龙头：石头科技。
风险提示：1）宏观经济增长放缓；2）海外需求不及预期；3）原材料价格上涨；4）供应链运行受阻。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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