农林牧渔行业周报第26期：猪价连续上涨 二季度末能繁环比+1.1%

　　本周观点
　　种植产业链：据国家统计局，2024 年，全国夏粮播种面积保持稳定，单产有所增加。夏粮产量2995.6 亿斤，比上年增加72.5 亿斤，增长2.5%。夏粮播种面积保持稳定。2024 年，全国夏粮播种面积3.99 亿亩，比上年增加6.8 万亩，总体保持稳定。其中，小麦播种面积3.46 亿亩，增加47.5 万亩，增长0.1%。国家继续出台一系列强农惠农政策，充分调动农民种粮和地方抓粮的积极性，各地严格落实粮食安全党政同责，通过开发利用冬闲田、调整种植结构等方式，充分挖掘面积潜力。
　　冬小麦主产区播期土壤墒情总体适宜，基本实现适期播种。夏粮单产有所增加。2024 年，全国夏粮单产375.2 公斤/亩，比上年增加9.0 公斤/亩，增长2.5%。其中，小麦单产399.1 公斤/亩，增加10.0 公斤/亩，增长2.6%。夏粮播种以来，主产区小麦返青拔节、孕穗抽穗、灌浆乳熟等关键生长期光热充足，农业灾害偏轻发生，气象条件总体有利于小麦生长发育和产量形成。各地深入推进高标准农田建设，持续改善生产条件，发展农业社会化服务，积极推进粮食单产提升工程，多数省（区、市）夏粮单产增加。河南、陕西上年受“烂场雨”影响单产下降，今年实现恢复性增长，单产分别增加28.5 公斤/亩和8.3 公斤/亩。南方部分地区春节前后受雨雪冰冻天气影响，麦苗叶片不同程度受冻，单产略有下降。粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。
　　生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价19.00 元/公斤，周环比+1.77%，周内生猪价格偏强震荡，截止本周五，全国外三元生猪均价为18.95 元/公斤。猪价连续三周上涨，头均盈利继续扩大，本周自繁自养与外购仔猪养殖利润分别为438.58 元/头和383.42 元/头，环比分别+11.89%/+17.20%%。供给端，受全国大范围降雨影响，生猪出栏受阻；叠加2023 年能繁母猪存栏量持续调减，对应目前应出栏生猪数逐月减少；另外饲料成本维持低位，压栏成本较低，养殖端挺价惜售情绪较浓，多因素影响，供给偏紧，我们预计短期猪价将继续偏强运行，由于目前正处于猪肉消费淡季，消费端对猪价支撑较弱。据国家统计局数据，二季度末，全国能繁母猪存栏量4038 万头，同比减少259 万头，下降6.0%，环比增加46 万头，增长1.1%，随着生生猪养殖头均盈利逐步扩大，产能开始逐步恢复。展望后市，我们对三季度末和四季度猪价偏乐观，下半年迎来猪肉消费的旺　　季，且从产能推断23 年下半年能繁存栏量降幅呈逐月放大趋势供应压力或加速减少。随着猪价上涨，基本面改善，目前自繁自养和外购仔猪养殖利润均已实现盈利，后续随着成本优化和猪价进一步上涨，头均盈利有望逐步放大，近期养猪股回调提供布局机会，建议关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。
　　具体标的选择上，我们认为：（1）养殖板块：京基智农、新五丰、唐人神、华统股份；（2）动保后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等都有望充分受益。
　　风险提示
　　动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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