上周行情:2024/7/15 至2024/7/19,上证指数0.37%,深证成指0.56%,轻工制造指数-3.36%,在28 个申万行业中排名第28;纺织服装指数-2.95%,在28 个申万行业中排名第26。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为:文娱用品(-0.07%),包装印刷(-2.83%),造纸(-3.56%),家居用品(-4.46%)。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为:饰品(-2.04%),服装家纺(-2.15%),纺织制造(-4.76%)。
Q2 动销良好,增长动能有望延续,建议关注个股阿尔法凸显的百亚股份、登康口腔。当前消费背景下,建议关注产品、渠道维度具备增长红利,个股阿尔法凸显的细分板块黑马:1)618 超预期、产品力、品牌力与销售能力向上共振的【百亚股份】,长期看,公司线上到线下闭环逐步形成,我们看好公司从区域走向全国、兑现高速成长,继续重点推荐;2)渠道调研看Q2 线下动销良好、电商高增长,受益口腔健康意识提升、多渠道发力的【登康口腔】。
统计局披露6 月社零、地产数据:1)社零方面,2024 年6 月我国社会消费品零售总额4.07 万亿元,同比增长2.0%,较5 月增速回落1.7pcts,1-6 月累计增长3.7%。
其中6 月服饰、家具、文化办公用品社零增速分别为-1.9%、+1.1%、-8.5%(5 月单月社零分别同比+4.4%、+4.8%、+4.3%);1-6 月服饰、家具、办公用品社零累计增速分别为+1.3%、+2.6%、-5.8%。6 月服饰、文化办公产品社零增速由正转负。
2)地产方面,1-6 月全国住宅新开工、竣工、销售面积分别累计同比-23.6%、-21.7%、-21.9%,增速较2024 年1-5 月分别+1.4pct、-1.9pct、+1.7pct。受益地产政策宽松,6 月住宅销售数据边际改善。
纺织服装:华利集团披露中报预告,提示【台华新材】布局机会。
纺织制造:华利集团披露中报预告,收入端增长符合预期;重点提示【台华新材】。
1)华利集团预计24H1 营业收入、归母净利润、扣非净利润同比均增长20-30%。单Q2 来看,预计实现营业收入62.9-72.1 亿元,同比+13.3%-29.9%(中枢为21.6%);实现归母净利润9.6-11.05 亿元,同比-1.6%至+13.4%(中枢为5.9%);实现扣非净利润9.5-10.9 亿元,同比-1.8%至+13.2%(中枢为5.7%)。利润端增速低于收入端主要受去年同期利润率基数较高所致,23Q2 归母净利润率为17.6%。2)近期台华新材披露限制性股票激励计划(草案),拟向激励对象授予限制性股票总计505.6万股,占公告时公司股本总额0.57%。本次激励计划范围集中,覆盖激励对象32 人, 业绩考核方面目标设置较为温和,设置收入及利润端两项标准,达成其一即可解锁。
1)利润:24-26 年扣非净利润(剔除股份支付费影响后)相比23 年增长率分别不低于20%、40%、60%;2)收入:24-26 年营业收入相比23 年增长率分别不低于15%、25%、35%(三年复合增速10.52%),有望充分起到绑定核心团队作用。公司化学法再生项目投产在即,Q2 受益于防晒服需求业绩有望延续高增,建议重点关注。
近期板块回调较多,主要受内需影响下游订单偏弱所致,但中长期看集中度提升空间充足,建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头:1)全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】;2)回调后估值性价比突显的运动鞋制造龙头【华利集团】。3)汽车皮革驱动业绩高增,股息率较高的【兴业科技】。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。
品牌服饰:运动品牌安踏、特步、361 度发布Q2 经营情况,整体运营稳健。1)安踏品牌、FILA、其他品牌Q2 零售流水分别同比增长高单位数、中单位数、40-45%。
2)特步主品牌Q2 全渠道流水增长10%,H1 全渠道流水高单增长,折扣环比改善至75 折,库销比改善至4 个月,出售KP 业务后预计全年收入增速调至高单位数,同时大幅减少集团亏损,未来盈利能力改善。3)361 度品牌361 度主品牌线下、儿童流水分别同比增长10%/中双位数,电商平台同比增长30%-35%,618 期间GMV 取得爆发增长,同比增长94%,尖货表现亮眼,品牌力持续提升中。建议关注:1)男装龙头【海澜之家】【报喜鸟】;家纺龙头【富安娜】、【水星家纺】;2)细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】;3)奥运临近叠加下半年基数较低,功能性鞋服消费有望升温,关注【安踏体育】、【李宁】和【波司登】等。
内销家居:地产下行放缓,宽松政策预期持续,关注长期价值,持续推荐业绩韧性较强的低估龙头。当前板块估值处于低位,前期地产需求端政策密集推出下地产及家居需求有望逐步改善。标的选择上建议重点关注渗透率提升、成长性较强智能家居赛道,以及更新需求占比较高的软体赛道,看好【公牛集团】,推荐【敏华控股】、【喜临门】【志邦家居】、【索菲亚】,关注自主品牌转型较为顺利的【瑞尔特】。
长期看好【顾家家居】、【欧派家居】、【慕思股份】等。
出口链:持续看好出口链机会,关注:1)增长稳健的中高端功能沙发制造龙头【匠心家居】,逐步走向OBM 模式,新客户、新产品驱动良性增长;2)功能性遮阳出海龙头【西大门】,有望凭借较高的产品品质与性价比提升海外市场份额;3)竞争格局改善业绩修复的【共创草坪】。同时关注【梦百合】、【嘉益股份】、【致欧科技】、【恒林股份】、【乐歌股份】等。
造纸:后续白卡纸价格或将小幅反弹。近期APP 及博汇纸业发布200-300 元/吨提价函,现货价格小幅上涨,随着旺季到来叠加白卡纸价低位,我们判断后续白卡纸价格或小幅反弹。推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】,回调后布局价值体现;【仙鹤股份】细分赛道景气度较高,业绩改善明显;持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】;同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。
风险提示:原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。
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(责任编辑:王丹 )
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