二十届三中全会解读：深化金融体制改革 全面助力高质量发展

　　事件：中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于召开，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。围绕金融体制改革、金融监管和法治建设、国企改革等领域有以下几点值得关注：
　　加快完善中央银行制度，畅通货币传导机制：健全中国特色现代货币政策框架，保持货币政策的稳健性，做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。深化利率汇率市场化改革。改革有助于为实体经济营造良好的货币环境。从银行角度而言，治理资金空转将延续，信贷节奏趋于均衡，同时在利率市场化下，稳息差成首要问题，负债成本仍有优化空间。
　　完吾金融机构定位和治理，健全国有金融资本管理体制：习近平总书记指出要建立健全分工协作的金融机构体系。支持国有大型金融机构做优做强将是核心举措，国有大行补充资本的需求增加。十四届全国人大常委会第九次会议提出要集中力量打造金融业“国家队”，研究起草加强国有金融资本管理行动方案，完善利润分配和资本补充机制。三中全会进一步提出要健全国有金融资本管理体制。优化银行业资本管理、拓展资本补充渠道相关措施有望加速落地积极发展五篇大文章，盘活存量、优化结构关注度上升：从金融供给侧结构性改革和发展新质生产力角度而言，五篇大文章是重要的折手。具体到银行业层面，则体现为要加大信贷创新力度，构建新模式、新业态，更好地契合新质生产力的需求，围绕“五篇大文章”，形成多样化专业性的金融产品和服务体系，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业。
　　金融法有望出台，严监管+控风险导向不变：三中全会提出制定金融法，通过完善法治，消除监管空白和盲区，适应“一行一局一会”的新监管格局，为金融业高质量发展和金融强国建设保驾护航。严监管和控风险的导向延续。三中全会会议要求完善金融监管体系，依法将所有金融活动纳入监管，强化监管责任和间责制度，加强中央和地方监管协同；建立风险早期纠正硬约束制度筑牢有效防控系统性风险的金融稳定保障体系。标本兼治化解房地产、地方政府债务、中小金融机构三大领域风险预计仍是重点。
　　国企改革深化，凸显银行板块红利价值：三中全会要求“深化国资国企改革”“推动国有资本和国有企业做强做优做大，增强核心功能，提升核心竞争力”。国企改单的对银行业的影响：一是通过并购重组、优化考核提开竞争力：二是强化市值管理要求，为估值重塑和外源融资渠道拓展带来机会。
　　投资建议：三中全会深化改革，利好银行风险改善、模式转型和质效提升。国企改革推进、市值管理要求强化以及资产荒的环境之下，高股息策略依旧是主流，我们继续看好银行板块配置价值，关注两条主线：（1）红利价值显著，受益改革程度较高的国有大行，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）和邮储银行（601658）。（2）受益金融供给侧改革、成长性突出的优质城农商行，推荐常熟银行（601128）和成都银行（601838）。
　　风险提示：经济增速不及预期导致资产质量恶化的风险；利率持续下行导致净息差承压的风险；规模导向弱化导致扩表和营收增速放缓的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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