农林牧渔行业：本周猪价小幅震荡 白鸡产业链复苏延续

　　核心观点：
　　畜禽养殖：据搜猪网，7月26日，全国瘦肉型生猪出栏均价19.26元/公斤，环比上周下跌0.05%，同比上涨10.94%。本周猪价高位震荡，估算自繁自养利润超过400元/头。据饲料工业协会数据，上半年猪饲料产量同比下滑7.3%，其中仔猪料同比下降13.5%。仔猪料或侧面反映新生仔猪数量下滑较明显，按6个月生猪生长期推算，下半年供给收缩或继续延续。近期原材料价格震荡下行，利好养殖成本下降，生猪企业有望充分受益猪价上行与成本下行之间“剪刀差”扩大，整体盈利水平有望超出市场预期。当前行业资产负债率整体处于高位，预计后续产能恢复速度或较为缓慢。根据Mysteel数据，6月能繁母猪存栏量环比增长0.37%，环比增幅收窄。当前板块估值再次回落至相对低位，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，中小养殖企业建议关注唐人神、天康生物、华统股份以及川渝生猪龙头企业。白羽鸡方面，伴随消费旺季逐步到来，据Wind，本周商品代鸡苗和毛鸡价格继续反弹，分别环比上涨8.9%、4.8%，圣农发展、益生股份等将受益，同时持续关注海外禽类疫情发展情况。黄羽鸡方面，当前种鸡存栏持续处于相对低位，优质企业成本优势明显，继续推荐立华股份。
　　饲料、动保：本周，玉米、豆粕价格环比小幅震荡，随着养殖端盈利恢复，龙头企业加大市场资源投放抢占市场，近期饲料价格波动加剧。销量方面，猪料销量保持环比增长，二育因素影响下北方猪料需求恢复较南方快，预计猪料销量保持拐点向上趋势。黄鸡、蛋禽盈利向好，禽料需求稳定运行。水产料方面，本周水产品价格整体平稳，饲料价格下行带动养殖成本大幅下降，当前水产养殖利润整体明显改善，草鱼、生鱼、加州鲈、对虾等主要品种已恢复盈利水平，叠加供给量下降水产价格有望保持上行，继续看好水产料需求持续恢复。国内饲料行业加速洗牌趋势下，具备采购和配方研发实力龙头企业竞争优势将进一步凸显，看好海大集团份额持续提高，海外市场加快布局打开公司业绩增长空间。动保方面，养殖盈利恢复有望推动动保行业景气触底回升，当前板块估值处于历史低位，建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯等。
　　种植业：本周白糖国内均价6480元/吨，环比上涨0.3%，原糖国际现价18.95美分/磅，环比下跌2.60%，国际方面，巴西中南部7月下旬迎来干燥天气，利于甘蔗收割，食糖供应节奏预计偏松；国内方面，24/25榨季有增产预期，且Q3有进口糖集中到港压力，糖价或维持震荡偏弱。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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