东北非银：保险业负债端持续改善 中期业绩有望好转

　　报告摘要：
　　本周市场数据回顾 ：本周（2024/07/22-2024/07/26）日均股基交易额为7553.41 亿元，环比上周下降5.96%；截至2024 年07 月26 日，市场两融余额为14307.58 亿元，其中融资余额为14059.5 亿元，环比下降0.34%，融券余额为292.03 亿元，环比下降15.05%。十年期国债收益率环比上周下降7.53bp，为2.19%。
　　本周（2024/07/22-2024/07/26）非银金融板块下跌1.39%，其中券商指数下跌0.02%，保险指数下跌4.44%，多元金融上涨0.53%。券商板块个股涨幅最大为锦龙股份 （31.81%），跌幅最大为首创证券（-5.29%）；保险板块个股涨幅最大的是天茂集团（1.18%），跌幅最大为中国太保（-5.82%）；多元金融板块个股涨幅最大为香溢融通（8.14%），跌幅最大（剔除ST 股票）为四川双马（-5.29%）。
　　保险：负债端持续修复，6 月份保费收入增速再创今年新高。2024 年上半年5 家上市险企合计实现原保险保费收入17631.7 亿元，同比增长3%，较之5 月份同比增速提升0.8pct，较之1 月份同比增速提升5.6pct。
　　6 月份单月实现原保险保费收入3068.1 亿元，同比增长7.2%，较之5月份增速提升0.5pct，较之1 月份增速提升9.8pct。累计增速及单月增速均创2024 年以来新高水平，负债端表现持续好转。分公司来看，中国平安累计增速及6 月份单月增速均排名上市险企首位，累计保费收入增速较之1 月份提升6.1pct。中国太保增速改善幅度最大，上半年累计保费收入增速较之1 月份提升9.8pct。分业务来看，人身险业务增速改善明显，但新业务收入由于高基数和“报行合一”落地加深影响同比下滑，财产险业务保持稳健增长。
　　证券：中期业绩表现分化，存贷款利率下调利好更多资金流入资本市场。
　　（1）浙商证券、光大证券与东方证券发布2024 年中期业绩预告，三家券商总资产规模与营业收入均下滑，但归母净利润表现分化，东方证券同比增长11.05%，浙商证券与光大证券分别下滑14.45%和41.87%，分化原因为自营业务表现差异较大。（2）中国人民银行下调常备借贷便利利率，国有大型银行下调存款利率。存贷款利率下调利好更多的资金流入资本市场，提高资本市场活跃度并带动主要指数上行，提升券商行业经纪业务与自营业务收入规模。
　　投资建议：从保险业来看，负债端表现持续改善，上半年保费收入规模较之年初时改善明显，同时权益市场与长端利率较之一季度均有所改善，预计险企中报业绩环比一季度或将有所提升。从证券业来看，中小券商中报业绩表现分化明显，中大型券商表现更为稳健。推荐关注标的：
　　保险：中国太保，新华保险，中国平安，中国财险，中国人寿。证券：
　　中国银河，中信证券，华泰证券，招商证券。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期，政策可能发生变化等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。