基础化工周报：设备更新政策加码 汽车及家电需求有望提升 重点关注轮胎、氟化工、MDI等相关标的

　　本期投资提示：
　　当前时点的化工宏观判断。根据wind 数据统计，原油：国内经济仍在复苏通道，美联储加息结束降息进程有望开启，俄罗斯及OPEC+减产，全球原油供给偏紧，油价中期有望维持80 美元/桶以上。煤炭：煤炭价格中长期回落，中下游压力逐步缓解。天然气：海外天然气价格底部震荡。总体上，能源价格仍将维持在中枢以上。全部工业品6 月份PPI 同比虽然下滑0.8%，但下滑幅度收窄，7-8 月份是传统淡季，后续PPI 仍将持续震荡向上
　　国家发展改革委于7 月24 日印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，计划统筹安排3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。其中，乘用车方面，补贴标准提高至购买新能源乘用车补 2 万元、购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车补 1.5 万元。商用车方面，报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴 8 万元；无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴 3.5 万元；只提前报废老旧营运类柴油货车，平均每辆车补贴 3 万元。补贴政策有望拉动新车购置需求，同时带动汽车零部件需求增长，轮胎产业链有望受益，关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份、三角轮胎、贵州轮胎。家电产品以旧换新方面，对于空调在内的8 类家电产品，补贴标准最高可达产品销售价格的20%，有望拉动家电产业链相关化工品，包括MDI、制冷剂、PC 等。根据产业在线数据，8 月家用空调排产1199 万台，同比实绩增长5.3%，其中出口同比实绩增长25.7%，内销同比实绩下滑15.8%，在外需保持强劲而内需有所回落的状态下，以旧换新政策的出台有望提振空调内销，三代制冷剂供需或将进一步收紧，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技、东阳光。
　　化工板块配置。根据wind 数据统计，本周油价下跌，煤价震荡，海外天然气价格底部震荡。整体来看原材料仍维持中高位，有望支撑化工24 年1-3 季度PPI 数据仍从负值向0 轴缓慢回升，叠加前期下游基本处于主动去库状态，库存持续挤压，基础化工品价差有望修复扩张。虽然7-8 月份逐步进入下游传统淡季，但后续回暖趋势不变，仍珍惜白马及细分企业底部机会。本周制冷剂R134a 涨价500 元/吨，R32 涨价2000 元/吨，短期因市场担心配额转换影响制冷剂涨价幅度，但是制冷剂部分品种仍紧缺，长期向上的格局没有发生变化。磷矿石价格上涨20 元/吨，磷矿石供给增量低于预期，未来几个季度仍将维持高位，建议重点关注。钛矿石价格上涨5-10 元/吨，钛矿偏紧，钛白粉需求旺季来临，未来钛白粉价格存上行空间。
　　投资分析意见：
　　传统周期关注白马及细分企业的阿尔法。关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链纯碱远兴能源，纺服链涤纶长丝桐昆股份、大炼化及轻烃荣盛石化、恒力石化、卫星化学（石化覆盖），农化关注复合肥新洋丰、磷化工关注川恒股份、云天化、农药细分标的（润丰股份等）、民爆易普力等。
　　长景气底部上行板块。受内需恢复及成本下降，轮胎产业链有望持续受益、关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技。
　　成长标的确定性修复。半导体材料方面，关注估值低位，业绩具备确定性及弹性的雅克科技、广钢气体、华特气体等；面板材料方面，关注国产替代、OLED 两大方向，万润股份、瑞联新材、莱特光电、东材科技、天禄科技等；MLCC 及齿科材料国瓷材料；合成生物材料华恒生物、吸附分离材料蓝晓科技、催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂及量子点新化股份等。
　　MDI 板块：传统终端淡季来临，但供给端仍有支撑，预计景气短期偏震荡运行。根据百川资讯，聚合MDI 国内市场主流商谈在17300 元/吨，环比上涨450 元/吨，纯MDI 国内市场主流商谈在17750 元/吨，环比下降50 元/吨。2024 年7 月万华化学中国区MDI 挂牌价，中国区聚合MDI分销市场挂牌价20000 元/吨，环比持平；纯MDI 挂牌价23000 元/吨，环比持平。
　　风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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