交运行业周报

　　行情综述
　　本周沪深300 指数回落3.67%，申万交运行业指数下降0.57%，跑赢沪深300 指数3.09 个百分点，在31 个申万一级行业中排名第5。
　　二级细分行业中，本周交运行业铁路公路板块（-2.86%）和航空机场板块（-2.00%）；本周三级行业中，涨幅最大的三个板块是公交（+24.41%）、中间产品及消费品供应链服务（+5.36%）和港口（ +1.62% ） ； 跌幅最大的三个板块包括原材料供应链服务（ -4.61%）、跨境物流（-4.16%）和快递（-3.37%）。
　　个股：本周涨幅前三为大众交通(+51.08%)、飞力达(+39.93%)、申通地铁(+39.24%)。跌幅前三为厦门象屿(-16.19%)、东航物流(-7.01%)和厦门内贸(-6.12%)。
　　估值方面：截至2024 年7 月26 日，申万交运板块PE（TTM）14.87 倍，位于近5 年的47.11%分位点。
　　投资建议
　　今年5 月，交通运输部等十三部门印发了《交通运输大规模设备更新行动方案》，行动方案明确，到2028 年，国三及以下排放标准营运类柴油货车加快淘汰；船舶运力结构有效改善；新能源公交车辆推广应用持续推进；重点区域老旧机车基本淘汰，新能源机车规模化替代应用；邮件快件智能安检设备广泛推广使用，寄递领域安检能力大幅提升；北斗终端应用进一步提升；交通运输行业碳排放强度和污染物排放强度不断降低，污染物排放总量进一步下降。其中第四部分老旧营运船舶报废更新行动中提出三方面举措，包括加快高能耗高排放老旧运输船舶报废更新、大力支持新能源清洁能源动力运输船舶发展以及完善新能源清洁能源动力运输船舶配套基础设施。上周，发改委、财政部两部门印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》中强调，要优化设备更新项目支持方式，支持老旧营运船舶报废更新，支持老旧营运货车报废更新等内容。我国交通运输行业持续向低碳绿色方向发展，《行动方案》以及《若干措施》中的相关举措是我国推动交通运输设备绿色低碳转型的重要组成部分。建议关注设备更新带来的相关板块增长。
　　航空板块方面，今年上半年，国航、东航、南航三大航比去年同期实现大幅减亏，航空市场需求整体向好，三大航预计下半年将持续减亏。根据航班管家发布的数据，今年上半年民航客运执行航班量265.8 万架次，同比2019 年增长3.1% (其中国内航班增长10.5%、国际恢复至70.6%) ，同比23 年增长14.8%(其中国内增长6.8%、国际增长180.2%)；上半年全民航旅客运输量约为3.5 亿人次，同比2019 年增长9.0%(其中国内旅客量增长13.2%、国际旅客恢复至81.9%) ，同比2023 年增长23.6%(其中国内旅客量增长15.9%、国际旅客增长255.1%)。上半年民航国际航班量恢复率在逐步提升（6月已恢复至2019 年的73.2%）。我们认为，国际航班将持续恢复，供需格局有望持续改善，国际市场恢复将有利于改善航空公司业绩表现。
　　风险提示
　　1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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