有色金属行业周度报告:美国7月失业率数据新高 降息预期支撑贵金属价格

2024-08-05 07:45:04 和讯  信达证券张航/宋洋
  美国7 月失业率数据新高,降息预期支撑贵金属价格。美国劳工部当地时间2 日公布数据显示,今年7 月美国失业率环比增长0.2 个百分点至4.3%,是自2021 年10 月以来最高值。数据显示,7 月美国非农业部门新增就业人数为11.4 万人,远低于市场预期,同时低于6 月17.9 万人的数字。据美媒报道,7 月就业数据显示美国劳动力市场“降温”速度远超预期,触发了市场密切关注的衰退指标“萨姆规则”。根据“萨姆规则”,当连续三个月失业率的平均值较过去12 个月的最低值高出0.5 个百分点时,就会触发经济衰退。美联储7 月31 日宣布,将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变。这是美联储2023年9 月以来连续第八次维持这一利率区间不变。美联储主席鲍威尔称,如果通胀和劳动力市场继续“降温”,美联储最早可能会在9 月会议降息。海外流动性趋于宽松,国内经济政策效果显现,金属价格长期有望维持上行趋势。
  供应需求稳定,成本支撑下铝价震荡。本周SHFE 铝价涨0.10%至19220 元/吨。据百川盈孚,铝棒开工率下降0.33 个pct 至48.18%。供应方面,本周电解铝行业供应继续持稳,四川个别电解铝企业本计划于本月初释放复产产能,但目前计划有变,推迟复产时间。其他电解铝企业未出现产能变动情况。中国电解铝行业运行产能依旧在4342.60 万吨。库存方面,铝价持续下跌,但铝锭成交热情并未见明显提升,铝锭社会库存依旧充足,截至8 月1 日,已达到82.16 万吨,高于2020-2023 年同期水平。目前华东华南地区价差收窄,市场基本没有继续转运的情况,本周华东华南地区铝锭社会库存均有增加。需求方面,对于铝棒企业来说,目前成本仍旧处于较高位置,并且铝棒需求不多,市场对其他加工制品需求有所提升,导致铝棒企业转产扁锭、铝板及铝母线等产品,但前期减产的铝棒企业本周有复产情况,综合来说,本周铝棒产量增加。对于铝板企业来说,本周需求稍有提升,厚板需求较为旺盛,订单增加,因此铝板产量较上周增加。综合来说,铝棒铝板企业对电解铝的需求有所提升。铝板块建议关注云铝股份、神火股份、中国铝业、中国宏桥、索通发展、中孚实业等。
  全球最大铜矿面临罢工风险,淡季临近尾声铜价震荡寻底。本周SHFE铜价跌0.54%至73700 元/吨。供应方面:本周进口铜矿TC 均价小幅下跌至6 美元/吨,因受运营问题和不利天气因素影响,目前国内铜精矿成交活跃度有所提高,TC 价格略有回升,但按照目前的TC 价格仍然无法给到冶炼厂足够的利润。需求方面:本周铜价大幅震荡,升贴水涨跌有限。精铜杆方面,多数下游企业前期补库完毕,采购积极性减退,观望情绪显现,短期内无额外采购需求,加上铜价震荡运行,下  游等待铜价进一步回调,补货动作放缓,市场热度逐渐回落。再生铜杆方面,本周铜价先跌后涨,精废杆差同步波动,截至8 月1 日精废杆均值为550.87 元/吨,近期受新规即将实施影响,低氧杆厂家停工率大幅提高,出货意愿明显下滑,多数企业等待政策进一步明朗,以交付前期订单为主,仅有部分有原料库存的企业维持生产和接单。铜板块建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。
  非农数据及失业率超预期,降息预期持续强化支撑贵金属价格。本周伦敦金现货价涨2.31%至2442.08 元/盎司,伦敦银现货价涨4.31%至28.95 美元/盎司。SPDR 黄金持仓845.47 吨,环比上升2.30 吨;SLV 白银持仓1.42 万吨,环比下降68.47 吨。美十年期国债收益率3.90%,环比下降4 个pct,美国10-1 年期国债长短利差0.53,环比上涨6 个pct。7 月美国失业率环比增长0.2 个百分点至4.3%,是自2021 年10月以来最高值。数据显示,7 月美国非农业部门新增就业人数为11.4万人,远低于市场预期。贵金属价格短期的波动也更多来自交易资金获利了结,仍然看好降息预期以及长期美元信用弱化下贵金属的投资价值。贵金属建议关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、银泰黄金、西部黄金等。
  碳酸锂延续下跌,价格仍未触底。本周广期所碳酸锂2411 价格下降5.65%至8.10 万元/吨,百川工碳价格环比下降4.97%至7.65 万元/吨,电碳价格环比下降5.39%至7.90 万元/吨,氢氧化锂价格环比下降1.82%至8.08 万元/吨。供应方面,本周起采标样本企业增至125 家,故碳酸锂统计产量上升。价格下跌导致整体减产,部分厂家受原料和成本影响停产。需求方面,下游散单需求差,价格下跌使市场采取观望态度,仅部分刚需采购企业进行补货。百川预计碳酸锂市场短期内仍延续跌势。MB 钴(标准级)报价环比下降1.00%至11.83 美元/磅,MB 钴(合金级)报价环比上升0.53%至15.08 美元/磅,下游厂商陆续复工,消耗备货库存,采购多为刚需补库为主。SHFE 镍价环比上涨3.19%至13.05 万元/吨,硫酸镍价格环比下降0.63%至3.14 万元/吨。
  供应方面,镍矿价格坚挺,印尼需求强劲,RKAB 影响持续,给成本端带来支持;国内产能产量上升,电积镍产量释放。需求方面,合金电镀需求稳定,三元前驱体处淡季,企业订单弱;镍铁生产受利润倒挂影响,部分冶炼厂预计8 月检修;不锈钢价格虽稳,但需求疲软,钢企对镍铁持压价态度。百川预计预计下周镍价持稳运行,震荡区间缩紧。能源金属板块建议关注华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料等。
  低价现货收紧,稀土价格坚挺偏强。本周氧化镨钕价格环比上升2.62%至37.25 万元/吨,金属镨钕价格环比上升2.90%至46.1 万元/吨,氧化镝价格环比上升4.48%至175.0 万元/吨,氧化铽价格环比上升4.55%至528.0 万元/吨,钕铁硼H35 价格环比上升1.19%至169.5元/公斤。供应稳定,分离企业正常开工,氧化物供应充足,金属企业部分减产,但市场库存累积,现货供应稳定。需求一般,钕铁硼处淡季,新订单有限,企业维持生产为主,刚需采购,压价心态明显,短  期内价格支撑一般。百川预期价格稳中偏强运行为主。稀土磁材建议关注中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁等;钛及新材料行业建议关注立中集团、悦安新材、铂科新材、石英股份、博威合金、斯瑞新材、宝钛股份、安宁股份、西部材料、西部超导等。
  风险因素:下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流动性宽松不及预期;美国超预期收紧流动性;金属价格大幅下跌。
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(责任编辑:王丹 )

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