新兴产业行业报告：国际四大烟草公司24H1业绩出炉 新型烟草业务值得关注

　　本周关注：四大国际烟草公司2024 H1 业绩出炉，新型烟草产品成为增长新引擎。
　　菲莫国际：2024 H1 总收入182.61 亿美元，同比增加7.5%。调整后的Q2净收入增长5.6%至94.7 亿美元。
　　新型烟草产品方面，24Q2 无烟业务占总净收入的38.1%，同比+2.7 pct，预计无烟产品的成年用户数量达到3650 万。无烟产品业务表现优异，净收入同比增长18.3%，毛利润同比增长22.2%。
　　奥驰亚集团：2024 H1 总收入为117.85 亿美元，同比下降3.6%；其中，传统烟草业务收入为104.01 亿美元，同比下降4.7%；口含烟草业务收入为13.62亿美元，同比增长4.1%。2024 年Q2 净收入为62.09 亿美元，同比下降4.6%。
　　新型烟草产品方面，2024 年Q2 NJOY 电子烟产品销量同比增长14.7%，达到1250 万件，市场份额达5.5%。口含烟草业务在2024 H1 表现同样亮眼，收入达到13.62 亿美元，同比增长4.1%。
　　英美烟草：2024 H1 总收入156.10 亿美元，同比减少3.7%，无烟产品类别收入22.64 亿美元，同比增加3.1%。
　　新型烟草产品方面，加热烟草产品的收入在固定汇率下下降了14.7%，销量下降17.8%，总销售额为5.93 亿美元。电子烟产品的表现有所下滑，销量下降了9.0%。现代口含烟产品实现了显著增长，销量增长了50.0%，收入增长了41.9%，并且在固定汇率下收入增长了46.2%，达到4.44 亿美元，主要得益于美国和欧洲市场的增长。
　　帝国品牌： 2024 H1，帝国烟草的总收入为191.0 亿美元，同比下降2.3%。
　　同期，公司的净利润为12.06 亿美元，同比下降18.0%。
　　新型烟草产品方面，公司的下一代产品(NGP)净收入2024 H1 实现了16.8%的增长，其中加热烟草产品在欧洲的净收入增长了300%。
　　重点推荐：
　　思摩尔国际-电子雾化设备制造商，未来有望受益于电子雾化设备市场持续扩张
　　因中国大陆市场受非法产品影响持续低迷，且一次性产品拉低整体利润率，我们认为，公司作为提供雾化科技解决方案的全球领导者，壁垒优势不断凸显，在监管不断趋严的背景下，预计产业链集中度或将加速提升。
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　　其他建议关注：
　　1）雾化产业链：赢合科技、金龙机电、雾芯科技、金城医药、润都股份。2）烟草供应链：中国波顿、劲嘉股份、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东峰集团。
　　风险提示：新型烟草政策变动风险；市场发展不及预期；市场竞争加剧的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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