建筑装饰行业跟踪周报：财政发力预期增强 下半年专项债发行有望

本周（ 2024.7.29–2024.8.2， 下同）： 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅3.27%，同期沪深300、万得全A 指数涨跌幅分别为-0.73%、0.78%，超额收益分别为4%、2.49%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）7 月建筑行业PMI：受高温暴雨和洪涝灾害等不利因素影响，建筑业企业生产经营活动有所放缓，商务活动指数为51.2%，比上月下降1.1 个百分点，新订单指数为40.1%，比上月下降4.0 个百分点。从市场预期看，业务活动预期指数为52.9%，表明多数建筑业企业对行业发展保持信心。（2）政治局会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作：会议指出要坚定不移完成全年经济社会发展目标任务，要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险。宏观政策要持续用力、更加给力，加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。用好超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。地产方面坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。
周观点：1）7 月建筑PMI 环比回落，预计主要是受到高温暴雨等不利气候因素影响，但新订单指数40.1%较上月下降了4 个百分点，依然处于景气低位；上半年狭义基建投资同比增速5.4%，较前五月有所放缓，结构性上铁路、水利投资持续表现亮眼，公路、市政类投资表现较弱；政治局会议指出要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债；上半年新增政府专项债发行占全年比重不到4 成，预计三季度开始专项性政府债发行有望加快，财政发力有望持续向实物需求传导，政府债券发行加快带来的投资实物量落地对建筑业需求的影响有望更加积极，建议关注水利、交运等结构上的需求景气上行领域；我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国化学、中国核建。
（2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；2023 年我国对外非金融类直接投资同比增长16.7%，在“一带一路”共建国家非金融类直接投资同比增长28.4%，对外投资平稳发展，基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，后续有望逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：《2024~2025 年节能降碳行动方案》发布，在加快推动建筑领域节能降碳等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；促进低空经济健康发展之下政策催化不断，建议关注建筑和基建设计院板块，相关标的建议关注中交设计、设计总院、华设集团等。
风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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