油气行业2024年7月月报:国际油价震荡下行 地缘冲突加剧 看好需求旺季量价齐升

2024-08-06 07:25:03 和讯  国信证券杨林/薛聪
  7 月油价回顾:
  截至7 月31 日收盘,WTI 原油现货价格为77.91 美元/桶,较上月末下跌3.63 美元/桶,跌幅为4.5%;布伦特原油现货价格为81.60 美元/桶,较上月末下跌5.34 美元/桶,跌幅为6.1%。7 月上旬,欧佩克将2024年全球经济增长预期上调0.1 个百分点至2.9%,对原油需求预期乐观,EIA 原油去库超预期,并上调2025 年全球原油需求增长预期,对油价形成支撑,但市场对加沙停火谈判乐观,地缘冲突溢价缓解,国际油价震荡为主;7 月中下旬,美国通胀数据低于预期,失业金人数超过预期,令美联储9 月降息预期升温,市场预期美国经济放缓,同时中国经济数据表现疲弱,宏观、需求两方面令油价承压,此外市场预计OPEC+在8月JMCC 会议上不会更改原油限产政策,国际油价震荡大跌;7 月底,哈马斯领导人哈尼亚在伊朗遇刺身亡,但美国7 月ISM 制造业PMI 数据超预期收缩,国际油价大幅震荡。三季度是成品油需求旺季,原油在三季度有望出现大幅供需缺口,原油持续去库为油价形成支撑,我们预计年内布伦特原油价格有望维持75-85 美元/桶,价格中枢有望持续上行。
  油价观点判断:
  我们认为原油整体供需偏紧,未来布伦特油价有望维持在75-85 美元/桶的较高区间。根据OPEC、IEA、EIA 最新7 月月报显示,2024 年原油需求分别为104.46、102.87、102.92 百万桶/天(上次预测分别为104.46、102.86、103.00 百万桶/天),分别较2023 年增加225、97、111 万桶/天(上次预测分别增长225、96、110 万桶/天)。EIA 将2025 年原油需求增速由150 万桶/天上调至177 万桶/天。
  供给端OPEC+继续加大减产力度,6 月2 日OPEC+召开部长级会议,会议决定将200 万桶/日集体减产、166 万桶/日自愿减产目标延长至2025 年底,将220 万桶/日自愿减产目标延长3 个月至2024 年9 月底。俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦等国在三季度执行补偿性减产;美国战略石油储备进入补充阶段,且页岩油资本开支不足,增产有限,供给端整体偏紧。
  需求端随着全球经济的不断修复,逐渐进入季节性需求旺季,我们认为石油需求温和复苏,整体供需相对偏紧,油价有望继续维持较高区间。
  相关标的:
  我们预计2024 年国际油价仍将维持中高区间,上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整,天然气价格上下游联动开启,重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】。
  风险提示:
  原材料价格波动;产品价格波动;下游需求不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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