豆粕菜粕棉花：短期弱势震荡 供应压力大

【豆粕短期弱势震荡】美豆未来十五天种植天气降雨低于正常，后续天气变化受关注。国内市场方面，8 月大豆进口预估 1050 万吨，9 月进口预估 850 万吨，国内大豆及豆粕库存 8 月预计仍处于增库阶段，供应端存压力，09 合约 8 月反弹空间预计有限。豆粕 01 合约前日回落，关注短线二次下探前低方向的技术支持情况。短期多空分水岭在 3260 元，3160 元以下投机走势偏空，若收复 3170 元则短线有测试 3200 元方向的意图。菜粕短期弱势震荡，5 - 9 月国内进口加拿大菜籽买船统计下来月均 50 万吨左右，加上国内新季菜籽供应上市，虽国内菜籽质量产量预期不乐观，但总供应因进口维持充足状态，菜籽及菜粕库存同比偏高。最新天气预报显示，加籽地区未来十五天降雨继续低于正常水平。菜粕 01 合约前日收跌，短线空头格局仍占主导。2415 元以下投机走势偏空，若收复 2415 元则短线投机走势有止跌整理、反弹的意图。棉花震荡下行，供给端延续宽松预期格局，纺企原料库存和织厂棉纱库存环比提高，成品库存略有下降，整体无显著变化。需求端，下游消费未明显好转，无如期订单跟进，纺企整体利润 578.2 元/吨（-142.1 元），错峰开机、轮假节省成本中（主流地区纺企开机负荷为 68.1%，环比下降 3.4%）。纯棉纱市场交投未明显好转，织厂成交疲软以小单走货为主。非农数据爆冷波及商品市场，预计短期维持低位震荡，最新美棉生长情况将决定短期是否继续下探。郑棉短期随宏观情绪波动，因基本面与市场情绪未扭转且对中下游长期悲观，操作上建议遇反弹逢高做空，短期反弹空间有限。