深度*行业*机械设备行业2024下半年展望：下游需求阶段性承压 关注出海、新技术等结构性机会

2024 年以来，机械设备行业各下游需求和投资强度整体承压，我们展望2024 年下半年，认为机械设备行业仍然存在结构性机会，建议关注海外出口、需求复苏、以旧换新以及新技术带来的机会。
支撑评级的要点
工程机械：国内需求逐步筑底，海外出口非洲及拉丁美洲或成未来新看点。根据中国工程机械工业协会发布数据，2024 年1-6 月份挖掘机销量103,213 台，同比下降5.15%，其中国内53,407 台，同比增长4.66%，已经连续四个月实现同比增长；出口49,806 台，同比下降13.81%，降幅持续收窄。未来，国内市场在地产需求持续偏弱的大背景下，万亿国债等政策持续加大基建投入，农田水利建设及人工替代需求释放，以及政策推动的老旧设备更新替代，将为工程机械需求提供支撑，国内需求有望逐步见底；海外市场依旧具备韧性，但是传统的俄罗斯、北美洲、东南亚等地区增长略显疲势，非洲和拉丁美洲等其他新兴市场增速较高，且渗透率提升空间大，未来有望成为中国工程机械产品出口新的增长点。另外，除了挖机以外的其他工程机械产品，也有望复制挖机过去的成长曲线，带动海外销量维持较高增长。
3C 设备：消费电子行业景气回暖，推动3C 自动化设备需求。智能手机和PC 等消费电子产品在经历了长时间的销量下滑之后，产业链库存去化接近尾声，景气度有所回升。一方面临近换机周期临界点，“被动换机”需求有望复苏；另一方面，具备更强AI能力的智能手机或者AI PC 的推出，或将刺激“主动换机”需求，带动消费电子进入新一轮的景气周期。随着消费电子行业的逐步复苏、下游开工率的改善、产线自动化率的提升，3C 设备端有望率先受益。
风电设备：国内海风现积极信号，海风+海外共振助力成长。随着阻碍风电项目进程的各个因素的逐步缓解，尤其是前期受到审批问题导致延期的国内的海风项目，在进入2024 年之后均开始有序正常推进，我们预计下半年有望陆续开工建设，海风装机需求有望逐步释放。此外，海外市场也有望进入新一轮发展周期，国产风电零部件海外订单显著提速提供盈利弹性。
通用设备：库存周期底部周期弱复苏，关注自主可控和进口替代。从我国的库存周期的情况来看，本轮周期自2019 年11 月开启，至2023 年11 月已经持续了48 个月，随后工业企业产成品存货增速和工业企业营收累计同比均开始回升，呈现弱复苏迹象，进入新一轮的补库周期。未来随着库存的底部回升，下游需求改善将带动通用设备的需求回升。在产业升级、自主可控和出口替代的大背景下，机床、工控、工业机器人等高端制造领域将迎发展机遇。
锂电设备：复合铜箔产业化加速，设备厂商有望率先受益。复合集流体因高安全、高比能的特点受到行业的大量关注，目前复合铜箔的测试和验证已经临近尾声，产业大规模应用在即，随着复合集流体产能的逐步落地，相关设备制造商有望率先受益。
投资建议
工程机械：目前行业处于偏底部区域，右侧上行还需等待，周期底部更关注向上的边际以及后续国内外需求的共振，建议关注山推股份、恒立液压、三一重工、中联重科、徐工机械、柳工等。
3C 设备：1）消费电子行业复苏，推荐博众精工、快克智能、鼎泰高科，建议关注燕麦科技、劲拓股份、凯格精机、博杰股份、科瑞技术等；2）AI PC 等新产品带来的需求增量，推荐春秋电子，建议关注英力股份等。
通用设备：建议关注1）机床：海天精工、纽威数控、华中数控、国盛智科、科德数控、亚威股份、浙海德曼、秦川机床等；2）刀具：华锐精密、中钨高新、欧科亿；3）工控自动化：汇川技术、信捷电气、禾川科技、雷赛智能等；4）工业机器人：埃斯顿、拓斯达等；4）注塑机：伊之密等。
风电设备：建议围绕“双海”主线聚焦业绩弹性较大的优质风电零部件环节：1）海上风电+海外市场受益的塔筒/桩基及海缆环节，推荐泰胜风能、海力风电、大金重工、东方电缆，建议关注天顺风能、起帆电缆等；2）海风新技术相关环节，推荐盘古智能，建议关注亚星锚链；
复合集流体：推荐复合集流体设备制造商东威科技、骄成超声，建议关注铜峰电子、英联股份、宝明科技、道森股份等；
评级面临的主要风险
国内经济复苏不及预期的风险；产业政策调整的风险；竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；技术快速迭代的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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