贝斯特(300580)：24H1业绩符合预期 丝杠多领域布局持续推进

事件：公司发布2024 半年度业绩中报。24H1 实现营收6.97 亿元，同比+10.1%；实现归母净利润1.44 亿元，同比+10.9%，毛利率同增1.45pct至34.81%，净利率同增0.15pct 至20.61%。单Q2 来看，24Q2 实现营收3.54 亿元，同比+8.97%，环比+3.24%；归母净利润0.74 亿元，同比-2.18%，环比+7.58%；毛利率34.2%，同比-1.8pct，环比-1.4pct；净利率20.9%，同比-2.5pct，环比+0.8pct。
顺应产业趋势，汽零业务“新能源+全球化”布局持续推进，业绩符合预期。24H1 全球汽车产业由于高利率、供应链中断、材料成本上升等因素，24H1 全球汽车累计销量同增0.8%至4249 万辆，24H1 国内汽车产销量同增4.9%、6.1%至1389.1、1404.7 万辆，但结构上新能源汽车渗透率迅速提升，24H1 国内新能车产销同增30.1%、32%至492.9、494.4 万辆，市占率达35.2%，其中插电式混动车产销量同增83.9%、85.2%至193.7、192.2万台。在汽车行业新能源化、智能化的大趋势下，混动车维持高景气度，公司充分把握机遇，降本增效，夯实涡轮增压零部件主业，并持续推进新能车零部件业务，其中安徽贝斯特已处于产能爬坡阶段，并于24M5 在泰国设立子公司实现全球化布局。随着公司产能释放叠加需求回暖，预计24H2 公司汽零业务或维持稳健增长。
滚动功能部件业务在人形机器人、机床、新能车等领域的布局及进展持续推进，放量在即。公司通过子公司宇华精机入局直线运动部件，多领域布局并取得良好进展。人形机器人方面，行星滚柱丝杠已于2023 年顺利出样。机床方面，滚珠丝杠副、直线导轨副等产品已应用于知名机床商，即将获得定点。新能车领域，公司围绕EHB 制动系统和EMB 制动系统的多款滚珠丝杠副持续研发，构成远期成长。
投资建议：我们预计公司24-26 年分别实现营收16.62/20.88/24.8 亿元，实现归母净利润3.24/4.04/4.66 亿元，分别对应PE 21.5/17.2/14.9倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：宏观经济恢复不及预期风险、新产品开发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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