大制造策略专题报告：细分行业龙头能否突围？

　　投资要点
　　地缘、地产、债务的宏观背景下，2024 年国内经济弱修复，市场风险偏好收缩，倾向给予稳健价值更高权重，大市值公司表现占优。
　　优质高成长的中小市值公司在过程中可能被“错杀”，我们认为，因为市场风格而非基本面导致的下跌最终将修复。
　　从中长期看，投资回报来自于超越股权要求回报率的增长。1）细分行业龙头通常有相对竞争优势，如技术壁垒、规模效应、品牌认知度等，这些优势有助于公司实现长期稳定发展，有望为股东创造可观的投资回报。
　　2）尽管具备相当成长性，市场情绪或风格因素也可能导致公司估值偏低。低估值为投资提供了安全边际和潜在估值修复机会，一旦市场环境改善，低估值公司可能更具反弹潜力。
　　从“低估值+高股息”到“低估值+高成长”的框架，其背后逻辑是一致的。之前我们多次提示大制造高股息组合，组合表现大幅跑赢市场。“高股息”仅是表象，本质在于背后逻辑：低估值、高ROE 的公司有望穿越周期。其所处的行业、公司自身需满足的条件是：1、细分行业波动性不大；2、竞争格局稳定；3、估值低。
　　当前一批具备高成长、高盈利能力且估值较低的细分市场龙头已经显现出投资价值，基于“低估值+高成长”的框架，寻找被“错杀”的细分行业龙头：
　　【新能源汽车零部件】上海沿浦、沪光股份、松原股份、浙江荣泰、隆盛科技；
　　【人形机器人】北特科技、贝斯特、柯力传感；【半导体设备】微导纳米、英杰电气、新莱应材；【消费电子】奥来德、赛腾股份；
　　【空港设备】威海广泰；
　　【风电行业】中际联合；
　　【休闲车】涛涛车业；
　　【3D 打印设备】铂力特；
　　【检测检验】苏试试验。
　　风险提示
　　地缘政治风险，国内经济发展不及预期，全球流动性超预期收紧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。