家用电器行业专题报告：中国白电公司全球销售 本土化供应趋势凸显

中国大陆是全球占比最高的白电消费地和产地，且向全球输出产能。中国大陆地区的空调、制冷设备和洗衣机品类零售量和产量占比均较高，且产量占比高于零售量占比。2023 年中国大陆地区空调、制冷设备和洗衣机零售量/产量占比全球分别为56.65%/70.86%、26.74%/48.94%和26.01%/43.82%。
2023 年中国白电公司的空调品类产量仍集中在中国。2023 年空调品类珠海格力电器、美的集团、海尔集团、海信集团、长虹电器、TCL 公司中国产量占比全球产量分别为99.18%、93.27%、93.36%、94.61%、92.33%和99.54%；部分公司在拉美和中东非布局空调产能。2023 年在拉丁美洲地区，珠海格力电器、美的集团、海信集团、TCL 公司拥有空调产量；在中东非地区，海尔集团、海信集团拥有空调产量。
制冷设备和洗衣机品类下，海尔集团的产能本土化布局尤其明显。据欧睿数据，2023 年海尔集团制冷设备在亚太、东欧、拉丁美洲、中东非和北美的零售量/产量分别为2900/2782、119/81、55/2、59/64 和458/152 万台，洗衣机在亚太、东欧、中东非、北美和西欧的零售量/产量分别为2429/2342、139/38、53/13、424/256、350/68 万台。此外，美的集团和海信集团在中东非均有制冷设备产能布局，美的集团在中东非有洗衣机产能布局。
海尔智家：海外收入占比过半并持续提升，美洲收入占比海外过半，全球本土化布局持续推进。截至2023 年底，海尔在全球设立10+N 创新生态体系，122 个制造中心、108 个营销中心，并在全球市场覆盖接近23 万个销售网点。①2017-2020 年海尔智家的智慧家庭业务海外产能占比逐年提升。②2021 年公司罗马尼亚冰箱工厂、埃及空调工厂、印度洗衣机工厂等投产运营，更快响应当地市场需求。此外，海尔收购GEA 后支持其扩大本地供应链，新建工厂增加当地投资，2016-2021 年创造了3000 个工作岗位，新投资金额超过20 亿美金。③2022 年海尔智家配售将所得款项净额用途70%用于海外工业园产能建设。④2023 年，公司在“一带一路”国家深化产能布局，在埃及开工建设新工厂，在印度、巴基斯坦、泰国等地的工厂强化本土制造能力。
美的集团：海外收入占比超4 成，持续推进海外产能建设。截至2023 年美的集团在海外的空调、洗衣机和冰箱、厨电及其他家电设计产能为180/231.4/949.3 万台。此外，在智能家居业务板块，公司规划在2024 年在印度/印度尼西亚投产厨房电器和冰箱/家用空调，在2025 年在泰国/巴西投产冰箱/冰箱和洗衣机，在2026 年在埃及投产冰箱和洗衣机。
海信家电：海外收入占比超3 成，欧美等成熟市场占比海外收入过半，在墨西哥布局蒙特雷智能家电产业园。蒙特雷智能家电产业园主要生产冰箱、烤炉、洗碗机等家用电器，面向墨西哥、美国和加拿大市场，部分产品还将出口南美及加勒比海地区。
格力电器：海外收入占比略超10%并呈提升趋势，在南美地区布局产能。
投资建议：长期看好并推荐全球扩张及全球供应链布局的海尔智家、美的集团、海信家电、格力电器。
风险提示：海外市场需求不达预期、关税波动、供应链建设进展不达预期等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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