贵金属周报：经济数据敏感增大 金银博弈加剧

　　本报告导读：
　　市场对于美联储降息预期较高，或存调整风险，叠加市场对经济数据的敏感度大幅提升，预期反复、流动性变化下，金银价格或呈现宽幅震荡。
　　投资要点：
　　周期研判：美 国就业市场大幅降温、美经济衰退担忧加剧，推动降息预期陡增，叠加日本意外加息后市场套息反转，导致周初海外股市大跌，市场短期恐慌情绪攀升，VIX 指数升至2021 年以来新高，流动性快速抽离，令金银价格下跌。然美国7 月ISM 非制造业PMI升至51.4，超出预期51，同时至8 月3 日当周初请失业金人数意外回落至23.3 万人，市场对美国经济衰退担忧有所缓解、风险偏好略有回升、套息交易逆转缓和，贵金属价格有所反弹。展望后市，市场对于美联储降息预期较高，或存调整风险，截至2024 年8 月10日，据芝商所，市场预期美联储9 月降息50BP 的概率为49%，且年内共计降息3 次，叠加市场对经济数据的敏感度大幅提升，预期反复、流动性变化下，金银价格或呈现宽幅震荡。但中长期看，全球地缘政治格局依旧动荡，美国债台高筑或令美元信用走弱，黄金在全球央行外汇储备中的重要性、和配置价值将逐步凸显，购金需求将为金价提供强有力的支撑。
　　黄金：美降息预期反复，全球流动性变化下，金价呈震荡格局。价格：本周SHFE 金下跌1.92%至560.70 元/克、COMEX 金、伦敦金现分别上涨0.03%、下跌0.47%至2,470.60 美元/盎司、2,430.71 美元/盎司。库存：SHFE 金库存较上周增加0.06 吨至11 吨，COMEX金库存较上周减少4.47 吨至551 吨。持仓：COMEX 黄金非商业净多头持仓量本周减少0.79 万张，SPDR 黄金ETF 持仓量本周增加4.62 万盎司。央行购金：据外汇管理局数据，我国7 月末黄金储备为7280 万盎司，与上月持平，已连续3 个月暂停增持黄金储备。
　　白银：金融与商品属性影响下，白银价格波动更大。价格：本周SHFE银下跌4.86%至7,079.00 元/千克；COMEX 银、伦敦银现分别下跌3.00%、3.88%至27.54 美元/盎司、27.45 美元/盎司。库存：SHFE 银库存为933 吨，较上周减少89.66 吨，金交所银库存为1,684 吨，COMEX 银库存较上周减少9.79 吨至9,406 吨。持仓：COMEX 白银非商业净多头持仓量本周增加0.002 万张，SLV 白银ETF 持仓量本周增加689.16 万盎司。制造业景气度：7 月份，我国制造业PMI为49.40%，环比下降0.1pct，随着经济逐步企稳回升，光伏、电子等领域景气度提升，将拉动白银的工业需求。
　　推荐标的：紫金矿业；受益标的：山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源、中金黄金、兴业银锡等。
　　风险提示：美联储政策不确定性、地缘政治影响等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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