交运物流行业周报：关注内需提振政策及快递行业估值修复弹性

　　本周关注：基础设施方面，关注红利配置价值；航运方面，建议重视油运标的投资机会；快递方面，关注内需提振政策对行业增速和估值修复的催化；航空方面，关注暑运；物流方面，关注跨境高景气机会。
　　基础设施：无风险利率长期下行大趋势下、建议加强配置交运基础设施、看好优质现金流资产及分红能力。资金面方面，保险资产规模有不断提升预期，且此前配置在债券等固收资产的收益率持续下降，有大量资金需要增配权益高股息资产，以及新增OCI 账户配置需求，我们认为未来依然有较大增量资金配置红利资产。基本面方面，由于出口强于内需，预计港口行业业绩好于公路铁路，预计全年港口行业维持小幅增长、高速铁路板块有微降压力。推荐标的：粤高速、招商公路、宁沪高速（A 股）；建议关注：山东高速、皖通高速（A 股）、唐山港、青岛港。
　　航运：集运方面，由于供需紧张关系缓解，货量边际有所走弱，欧美运价高位小幅下跌。中东地缘局势仍较为复杂，需关注8 月15 日巴以谈判进展。
　　展望9 月，供需紧张缓解，预计运价呈现震荡偏弱趋势。油运方面，8 月中下旬货盘较弱，市场运价有所回调，但四季度如OPEC+宣布恢复产量以及美国开启补库周期，四季度仍可期待旺季运价向上弹性。建议重视运价反转带来的投资机会。中长期看安全边际，推荐标的为招商南油（看好全年业绩释放）、中远海特（多用途船景气上行，看好汽车出口成长空间）。
　　快递：短期看好下沉市场需求释放背景下件量表现，预计2024 年行业件量增速在15%-20%；同时头部快递企业在网络运营、成本管控及盈利增长方面的确定性更强。中长期来看，下沉市场人均网购频次仍有较大提升空间，直播电商等平台兴起下消费习惯转变，小件化趋势进一步加强，将推动快递行业需求持续较快增长。7 月政治局会议强调要“要以提振消费为重点扩大国内需求”，内需的恢复有望进一步提升行业增速和发展质量，推动行业估值修复。推荐标的：低估值行业龙头中通快递-W（11.5XPE）、圆通速递（11.7XPE）。
　　航空：暑运至今，国内市场同比量升价跌。与此同时，近期我国签证政策持续进一步开放，预计有助于暑运期间国际航线进一步修复。推荐标的：春秋航空。
　　物流：跨境空运价格环比小幅回落，同比仍维持相对高位，建议关注跨境物流产业链。推荐标的：嘉友国际、中国外运（A 股）；建议关注：东航物流。
　　风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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