轻工纺服数据周度跟踪：24W32：VF、PUMA、UA24Q2稳健经营 百亚股份24Q2表现亮眼

　　核心要点
　　1）7月我国出口同比+7.0%：24年7月我国出口当月同比+7.0%（6月为+8.6%），2年复合增速为-4.2%（6月为-2.4%）。其中家具、服装、鞋靴、纺织品7月同比分别为-5.5%/-4.4%/-5.3%/+3.5%。
　　2）海外运动服饰品牌VF、Puma、UA发布24年Q2财报：①VF FY25Q1营收同比-9%，固定汇率下同比-8%，其中The North Face、Vans、Timberland、Dickies营收同比分别-2%、-21%、-9%、-14%（固定汇率口径），维持FY25全年自由现金流指引为6亿美元。②PUMA FY24Q2营收同比-0.2%，固定汇率下同比+2.1%，其中北美、EMEA、亚太地区营收分别+9.0%、-4.3%、+1.9%，公司维持全年营收指引中单位数增长。③UA FY25Q1营收同比-10%，其中北美、EMEA、亚太、拉美营收分别同比-14%、持平、-7%、+12%（汇率中性口径），维持FY25全年营收指引为低双位数下滑。
　　海外服饰品牌跟踪
　　本周三家海外运动服饰品牌发布24年第二季度经营情况，均略超或符合预期：
　　1）VF发布1QFY25业绩（截至24.6.30），单季度收入19.07亿美元/-9%，固定汇率下同比-8% ，略超市场预期（18.49亿美元/-11%）。收入拆分（固定汇率口径）：分品牌看，其中The North Face、Vans、Timberland、Dickies营收同比分别-2%、-21%、-9%、-14%；分地区看，北美、EMEA、亚太营收分别同比-12%、-5%、+2%；分渠道看，批发、DTC营收分别同比-7%、-9%。1QFY25公司毛利率52.0%/-0.8pct 。截至24.6.30，公司存货同比-24%，存货周转天数191天/-32天。公司维持FY25全年自由现金流指引为6亿美元，Supreme品牌剥离预计于2024年末完成。
　　2）PUMA 发布2QFY24业绩（截至24.6.30）， 单季度收入21.17亿欧元/-0.2%，固定汇率下同比+2.1%，符合市场预期。收入拆分（固定汇率口径）：分地区看，北美、EMEA、亚太地区营收分别+9.0%、-4.3%、+1.9%，亚太区增长主要系大中华区驱动；分渠道看，批发、DTC营收分别同比-3.3%、+19.5%，在DTC渠道中，直营店、电商分别同比+16.5%、+25.6%；分产品看，鞋履、服装、配件分别同比+0.0%、+9.2%、-4.7%。2QFY24公司毛利率46.8%/+2.0pct ，截至24.6.30，公司存货同比-9%，存货周转天数152天/-17天。公司维持FY24全年收入增速指引为同比中单位数增长。
　　3）Under Armour发布1QFY25业绩（截至24.6.30），单季度收入11.84亿美元/-10%，汇率中性下同比-10%，略超市场预期（11.40亿美元/-13%）。分地区看，北美、EMEA、亚太、拉美营收分别-14%、持平、-10%、+16%，汇率中性下同比分别-14%、持平、-7%、+12%。分渠道看，批发、DTC渠道分别-8%、-12%，电商营收占DTC收入的34%，同比-25%，主要系促销活动减少。分产品看，服装、鞋履、配件收入分别-8%、-15%、-5%。1QFY25公司毛利率47.5%/+1.1pct ，系DTC渠道折扣率收窄和产品成本减少贡献。截至24.6.30，公司存货同比-15%，存货周转天数151天/-9天。公司维持FY25全年收入增速指引为同比低双位数下滑，其中北美下滑14%-16%（前次指引为同比下滑15%-17%）、EMEA持平、亚太地区同比高个位数下滑，上调全年调整后经营利润指引至1.4-1.6亿美元（前次指引为1.3-1.5亿美元） 。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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