传媒行业跟踪报告：娱乐需求显韧性 头部产品驱动增长；梳理游戏公司储备 跟踪潜在变化

　　投资要点：
　　上半年娱乐需求展现韧性，游戏市场高光产品频出。2024 年上半年，在国内消费市场有所波动的大背景下，国内游戏市场实现实际销售收入为1473 亿元，YOY+2%，仍然取得增长；自研游戏海外市场实际销售收入86 亿美元（约合618 亿元人民币），YOY+4%。头部游戏《DNFM》表现最为突出；小程序游戏、泛女性向游戏、泛休闲游戏、IP 游戏等赛道仍然展现出了较好的景气度，也跑出了《Whiteout Survival/无尽冬日》（点点互动）、《出发吧麦芬》（心动公司）、《三国：谋定天下》（哔哩哔哩）等高光产品。
　　行业仍在产品释放期，H1 头部公司较突出，后续关注产品接档潜力。头部大厂携核心储备参与暑期档，导致Q2-Q3 新游市场较拥挤，例如《地下城与勇士：起源》（腾讯，5 月上线）、《绝区零》（米哈游，7 月上线）、《永劫无间手游》（网易，7 月上线），而随着即将进入Q4，我们认为行业竞争压力有望边际缓解，或有高光新品跑出，带动相关公司收入、利润回暖。
　　因此，我们对各家游戏厂商的后续储备进行了整理，以期为投资者提供一个概览国内游戏市场产品节奏的视角。部分公司情况具体如下：
　　腾讯控股：核心产品《地下城与勇士：起源》已经于5 月上线，《极品飞车：集结》、《世界启元》也均于7 月上线。后续主要储备是《王者荣耀：
　　星之破晓》（7 月不删档测试），《三角洲行动》（定档9 月）、《航海王壮志雄心》。
　　网易：核心产品《射雕》、《永劫无间手游》已经于3 月、7 月上线，后续主要储备是《燕云十六声》和定档8 月的《天启行动》（FPS 竞技手游）。
　　米哈游：核心产品《绝区零》已经于7 月上线，后续储备主要是动森like的《星布谷地》。
　　神州泰岳：年内目前暂无新品上线，主要储备为年底计划上线的《代号DL》、《代号LOA》，此外国内有已拿版号的《荒星传说：牧者之息》储备中。
　　恺英网络：后续主要储备为《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》（定档8 月底），以及有望于年内上线的《斗罗大陆·诛邪传说》（贪玩发行）、《盗墓笔记：启程》（已开启预约）。
　　巨人网络：《无主王座》小程序版本已经上线，APP 版本待上线；另有《王者征途》已经上线小程序版本。
　　吉比特：年内暂无重点新品上线，后续主要储备为自研产品《问剑长生》（代号M72）、《异界原点传说：史莱姆不哭》（代号原点，3 月已在海外上线），和一系列代理产品例如《封神幻想世界》、《王都创世录》（均7 月付费测）等。
　　富春股份：已在东南亚、韩国上线的重点产品《仙境传说：新启航》（即ROX 国服版本）定档9 月13 日。
　　完美世界：后续主要储备为《诛仙2》（8 月付费测）、《诛仙世界》（年内上线），《异环》或年内测试。
　　三七互娱：储备有《离火之境》、《诸神黄昏：征服》、《平行轨迹》等已经完成付费测的产品；重点自研产品《斗罗大陆：猎魂世界》已获得版号（即代号斗罗MMO）。
　　心动公司：储备有已在国内上线的《出发吧麦芬》、《铃兰之剑》的其他海外地区版本，预计年内分别上线。
　　综上，建议投资者关注：1）头部公司首要推荐腾讯，以及港股的网易-S、哔哩哔哩-W 等。2）此外建议关注基本盘稳健的神州泰岳、恺英网络、巨人网络等，3）后续或有重点产品上线的吉比特、富春股份、完美世界等，风险提示：宏观经济波动，产品上线进度不及预期，行业竞争加剧，公司存量下滑。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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