茅台：价格波动与市场风险 2024新态势

【茅台市场动态：价格波动与风险分析】 2024 年上半年，在无茅台官方干预大放量时，飞天茅台酒价格于 4 月、6 月两次大跌，年内最大跌幅超 600 元。 6 月 23 日，茅台酒价格触底，散瓶最低达 2080 元。7 月后，散瓶飞天茅台酒价回归 2400 元左右，原件飞天茅台酒徘徊于 2600 元左右。8 月以来，原件飞天茅台酒行情回升至 2700 元左右。 茅台发货节奏与产品配额有变化。7 月，传统经销商渠道收到的飞天茅台酒发货量全年占比 4 - 5%。以 5 吨配额的经销商为例，飞天茅台酒比 6 月少给六七十件，精品多给 50 件，龙年多给 30 件。 茅台酒市场价格仍有下行压力。供给端，茅台为完成 2024 年业绩目标需不断投放。同时，100ml 小茅、巽风 375 的投放满足自饮需求。宏观上，茅台酒主流消费群体的消费场景、意愿及能力受遏制，需求减少。 需求不足下，几个变量影响中秋节后情况。黄牛倒货风险未完全释放，电商百补等新形势养活的黄牛或在酒价下行时跑路。已签约团购客户及电商等直销平台拿酒量上半年减少，预计合同内配额或在中秋、四季度发货。贵州省特产渠道整合有望 8 月重启，飞天茅台酒投放量或在中秋节前增加。 节前不涨，节后必大跌。酒商、烟酒行反馈今年成交量下滑近 30%，预计节后酒价将有新跌，跌至 2200 - 2300 元左右。目前茅台正调整产品结构，增加精品、生肖酒投放。预计生肖茅台酒将在 2600 元左右，精品茅台酒 2900 元左右。