新洁能(605111):电子元器件/信息科技盈利能力持续恢复 新兴领域快速增长

2024-08-15 07:40:04 和讯  国泰君安舒迪/刘校
  本报告导读:
  公司发布24H1 业绩公告, 盈利能力持续恢复,新兴领域增长迅速,成为新的增长动能。
  投资要点:
  维持增持评级 ,维持目标价39.8元。考虑到股本扩充及部分领域产品价格反弹不及预期的影响,我们下调公司2024-2025 年EPS 至1.13(-0.47)/1.35(-0.53)元,新增公司2026 年EPS 预测为1.68元,考虑到市场平均估值水平的上升,维持公司目标价39.8 元,对应2024 年35x PE。
  业绩基本符合预期,盈利能力持续恢复。24H1 营业收入8.73 亿元,同比+15.16%;归母净利润2.18 亿元,同比+47.45%,扣非后归母净利润2.14 亿元,同比+55.21%。24Q2 营业收入5.02 亿元,环比+35.01%,归母净利润1.18 亿元,环比+17.5%。24Q2 单季度毛利率35.78%,环比连续三个季度增长,库存水平连续三个季度下降,24Q2为3.3 亿元。业绩增长原因主要为:公司持续优化产品结构和客户结构,将产品导入新兴领域,;库存消化加速,部分产品供不应求,同时下游市场需求逐步恢复。按照产品结构来看,IGBT 24H1 收入1.41 亿元,同比-22.64%;SGT-MOSFET 收入3.60 亿元,同比+40.29%;SJ-MOSFET 收入1.02 亿元,同比+8.49%;Trench-MOSFET收入2.55 亿元,同比+19.64%。24H1 各下游应用占比情况为:工控自动化占比42%、光伏储能14%、新能源汽车13%、AI 算力及通信9%、泛消费18%、智能短交通4%。
  AI 及汽车高速增长,带来新增长动能。汽车方面,2024 年上半年同比增长供应产品数量超 5 成,并有多款型号应用于 OBC、DC 转换等重要三电电源模块,公司的车规产品已大批量交付近 100 家Tier1 厂商及终端车企,新增导入 10 余家汽车客户。报告期内新增10 余款车规级产 品,另有 70 余款产品正在认证中。AI 领域,公司在传统服务器市场的份额不断扩大,AI 服务器方面,公司的相关产品已最终应用于 GPU 领域海外头部客户并实现大批量销售,且更多料号已通过验证,未来将进一步快速增长。
  催化剂:AI 算力建设持续加速;公司的市占率进一步提升。
  风险提示:研发进展不及预期;产能建设不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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