建筑装饰行业：2024年1-7月投资数据点评：固投增速回落 传统基建投资仍显压力

　　本期投资提示：
　　固定资产投资增速回落，制造业投资同步调整。国家统计局公布2024 年1-7 月投资数据，1-7 月全国固定资产投资累计同比+3.6%，增速较1-6 月-0.3pct，制造业投资同比+9.3%，增速较1-6 月-0.2pct，固定资产投资增速有所回落，制造业投资同步调整。
　　受地方政府债务等因素影响，传统基建投资仍显压力。据国家统计局数据，2024 年1-7 月基础设施投资（全口径）同比+8.1%，增速较1-6 月+0.4pct ， 基础设施投资（ 不含电力） 同比+4.9%， 增速较1-6 月-0.5pct。细分结构看，交通运输、仓储和邮政业投资同比+8.2%，增速较1-6 月+1.6pct。水利、环境和公共设施管理业投资同比+0.7%，增速较1-6 月持平，其中水利管理业投资同比+28.9%，增速较1-6 月+1.5pct，主要受益于万亿特别国债。电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+23.8%，增速较1-6 月-0.4pct。分区域看，东部地区投资同比+3.2%，中部地区投资同比+4.5%，西部地区投资同比+0.3%，东北地区投资同比+2.6%。我们认为，受地方政府债务压力和建筑企业追求质量等多方面影响，传统基建投资仍面临一定压力，公用事业受益双碳、制造业投资改善等因素，板块投资增速高于传统基建投资。
　　2024 年1-7 月地产投资保持低位，开工、竣工改善。根据国家统计局数据，2024 年1-7 月房地产投资同比-10.2%（计算值-10.1%），较前值-0.1pct；开工同比-23.2%（计算值-23.2%），较前值+0.5pct；竣工同比-21.8%（计算值-21.8%），较前值持平。考虑到本轮周期中供给主体的过度出清及补库存的困难，导致后续投资仍将处于弱改善状态，预计投资修复节奏也将显著慢于以往周期，地产优化政策更加值得期待。
　　投资分析意见：我们认为，24 年经济增长目标强劲的背景下，基建发力空间大，叠加国企改革深化提升，国央企凭借自身优势更具配置价值，重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶、中国电建、中国能建、中国化学，国际工程关注中钢国际、中材国际，国企推荐安徽建工，关注上海建工、四川路桥，地产链复苏回升重点关注华阳国际、深圳瑞捷、志特新材、建发合诚。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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