房地产行业2024年6月公司月报：央企销售率先修复 信用债成本再创新低

　　房企销售：市场筑底修复，央企实现增长。根据公司销售公告及克而瑞数据，24 年6 月百强房企实现销售金额4702 亿元，同比下降21.8%，降幅环比收窄13.6pct；6 月重点跟踪房企实现销售金额3148 亿元，同比下降16.3%，降幅环比收窄18.7pct，受政策转向影响，市场销售降幅已连续5 月持续收窄。6 月央企销售金额同比增长8.4%，由负转正，地方国企、民企销售同比下降28.3%、45.3%。具体来看，中海、滨江、华润等7 家单月销售金额同比增长，中海增长超40%，华润、滨江增长约20%，年内销售表现前五的房企中除绿城为混合所有制外其余均为央国企，行业信用下跌时期央国企经营表现明显优于民企。
　　房企拿地：拿地维持低位，利润达到新高。根据公司拿地公告、克而瑞及中指院数据，24 年6 月44 家样本房企中拿地规模同比下降84%，环比增长23%，处于历史较低分位。6 月44 家样本房企合计拿地力度为7%，处于历史最低位。越秀、建发、中海为拿地规模前三，为183亿元、98 亿元、38 亿元。24 年6 月12 家主流房企拿地毛利率大幅增长至49%，处于历史最高水平，越秀、中海、万科拿地利润率达59%、47%、46%，带动整体毛利率增长。越秀在广州海珠区获取一宗TOD项目，体量112 亿元，毛利率超60%，使得公司拿地毛利率大幅上行。
　　房企融资：规模边际回升，信用债成本持续下行。24 年6 月，根据公司融资公告及wind 数据，全口径房企实现整体融资（开发贷、债券及信托融资）1690 亿元，环比增长17%，同比下降16%，6 月融资维持低位，较23 年月均规模（1819 亿元）下降7%。据wind 数据统计，全口径房企2024 年6 月信用债、海外债净流出为595 亿元，发行到期比为0.33x，其中信用债为0.49x，海外债为0.10x，房企海外债渠道仍未恢复。6 月房企境内债券平均融资成本为2.61%，环比下降10bp，再创历史新低；信托融资成本为6.45%，环比下降40pct。
　　房企估值及投资建议：房企表现分化，板块估值低位。近一个月以来（2024 年6 月30 日至2024 年7 月30 日），沪深市场及港股市场房地产板块表现稳定。具体来看，根据wind 数据，A 股方面，申万房地产板块当月绝对收益-1.5%，相对收益+1.2%。H 股方面，恒生地产类当月绝对收益-4.0%，相对收益持平。517 新政以来市场成交明显提升，但7 月为房地产传统淡季，成交规模环比回落。当前房价与基本面尚未企稳，供给端拖累对于经济和实物工作量的影响延续，当前市场供需两端并未达到理想预期，后续政策具体措施及落地节奏仍值得关注。
　　风险提示。公司经营公告数据与第三方公告数据存在一定差异，公司经营业绩及盈利情况不及预期，资金面政策收紧进一步加码等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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