螺纹：产量回落库存去化 市场情绪待缓和

【供应：新旧标转换致近月价格猛跌，钢厂降产保价，螺纹产量本周微降，处低位，留意产量后续变化】 需求：表观需求低位下滑，水泥熟料产能利用率低位徘徊。虽认为三季度需求难有质变，但整体最差阶段或已近尾声，存小幅回升可能，关注 8 月地方债发行及淡季需求边际变化。 库存：螺纹库存小幅去库，热卷库存持续累库，螺纹总库存继续回落，本周降 29.59 吨，钢厂库存降 3.51 万吨，社会库存降 26.08 万吨，持续关注产需平衡。 成本：据估算即时高炉成本约 3050 元/吨，15 日平均成本约 3200 元/吨。 基差与价差：期现低位震荡，主力合约大幅回落，由升水转贴水，远期升水，价差呈 contango 结构。 总结：市场情绪低落，本周螺纹期货端大幅回落，由前期升水砸至贴水，产量大降，库存持续去化。若要进一步回落需更弱基本面，不过基本面有改善迹象，市场情绪有望缓和，关注海外风险事件。