消费电子行业：消费电子系列跟踪：消费电子反弹 把握果链为核心的AI硬件机遇

　　投资要点：
　　消费电子指数+0.31%与大盘基本持平，海外大型科技股价持续反弹。
　　本周（8 月12 日-8 月16 日）消费电子指数（980030）上涨0.48%，同期沪深300 指数上涨0.42%，电子指数（005025）上涨0.67%。海外苹果本周股价上涨4.04%，纳斯达克上涨5.07%，苹果股价跟随科技股持续反弹。
　　苹果在研多款智能眼镜产品，持续看好AI+AR 眼镜产业逻辑。根据映维网转引彭博社Mark Gurman 的Power On 时事通讯， 苹果VisionProducts Group 团队正在开发三类智能眼镜产品，包括平价版Apple Vision、第二代Apple Vision Pro 和一款类似Rayban Meta 的智能眼镜。我们认为眼镜产品具备信息输入和输出的第一时效性，是理想的AI Agent 载体。AI大模型有望大幅改善AR 眼镜交互模式，进而提升工作生活效率。苹果下场做Rayban Meta 类产品，突出AI 眼镜产品线重要性。未来随着显示模组的不断成熟，我们认为AI 智能眼镜发展将按照“AI 语音眼镜→AI 智能眼镜（增加摄像头）→AI+AR 眼镜”的路径逐步迭代，AI+AR 眼镜有望跑通效率提升类场景，向消费级放量，AI+AR 眼镜有望在短期实现百万出货量，中期实现千万出货量。
　　鹏鼎控股/歌尔股份等发布半年报。鹏鼎控股发布半年报：24H1 实现营收131.3 亿元，同比+13.8%；24Q2 64.4 亿元，同比+32.3%。24H1 实现归母净利7.84 亿，同比-3.4%；24Q2 2.87 亿，同比-27%。公司消费电子及计算机用板营收39.3 亿元，同比+36.57%。Q2 财务费用对利润影响较大，24Q2 财务费用为-2.19 亿元，23Q2 为-4.25 亿元，同比减少超过2 亿。歌尔股份发布半年报：2024H1 实现营收403.82 亿元，同比-10.6%；归母净利润12.25 亿元，同比+190.44%，2024Q2 实现营收210.70 亿元，同比持平；归母净利润8.45 亿元，同比+167.41%。业绩变动主要系1）部分消费电子产品进入生命周期后段量减导致公司营收小幅下滑。2）公司强化精益运营带动盈利能力大幅改善。智能声学整机毛利率从4.05%提升至9.83%，智能硬件毛利率从5.87%提升至9.24%。
　　观点：三重成长逻辑，果链是当下配置最优选！短期消费电子终端需求回暖。中长期AI 赋能智能终端有驱动手机/PC 换机加速，AI 负载带来单机ASP 提升，同时折叠机/AR 等新硬件形态的探索加快。我们认为消费电子高成长周期有望开启，核心看好果链和终端创新受益标的。我们认为此轮AI 终端有出货总量+创新驱动+份额变化三重成长机遇，有望改变消费电子成长阶段和估值逻辑，再次回到高成长行业估值。
　　事件前瞻：苹果秋季产品发布会；9 月25 日，Meta Connect 2024。
　　投资建议:
　　建议关注苹果供应链：立讯精密、东山精密、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、长盈精密、恒铭达等；智能音箱：国光电器、恒玄科技、漫步者、佳禾智能、矩芯科技等；XR 产业链：歌尔股份、龙旗科技、水晶光电、兆威机电、天键股份等；AIPC 产业链：联想集团、华勤技术、春秋电子、隆扬电子、中石科技、思泉新材、光大同创等
　　风险提示
　　下游需求不及预期、行业竞争加剧、全球贸易摩擦风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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