阿里巴巴：Q2财报有喜有忧 改革成效待察

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【阿里公布 2025 财年首份季报】 阿里集团二季度收入 2432 亿元，同比增长 4%，较上个季度的 7%继续放缓；经调整 EBITA 利润 450 亿元，同比下降 1%。 淘天集团 GMV 保持增长，订单量双位数增长，但营收同比微跌为-1%。 财报发布后，阿里股价在美股盘前持续下跌，最大跌幅超 4%，开盘后缩小，最高点涨幅一度接近 3%，最终收盘涨幅 0.09%。 淘天集团营收占比最大的客户管理收入同比增长不到 1%，直营业务营收同比下降 9%。 高管预计未来几个季度 CMR 增速会逐渐匹配 GMV 增速，今年 Q3、Q4 有望达到 10%左右。 淘天目前货币化率在 3.5%左右，吴泳铭希望今年能达到 4%。 集团第二大营收来源国际商业集团营收增速为 32%，较上一季度的 40%有所放缓。 子业务减亏确定性提升，多个子业务亏损显著收窄。 本季阿里云集团增收又增利，本地生活和大文娱的亏损大幅缩窄。 为降本增效，阿里巴巴Q2 减员近 7000 人，上半年减员超 21000 人，超 2023 年全年裁员数量。