机械行业研究：一周解一惑系列：下游需求韧性十足 运输机械行业稳步增长

　　本周关注：中国船舶、中国重工、中国中车、时代电气
输送机械是指能够使物料或物品沿着输送机的整体或部分布置线路所确定的方向或走向、连续或短周期间断地运行，以实现自动搬运的机械设备，广泛应用于物流、矿业、冶金、建筑、化工、粮食加工等各个行业。输送机主要包括带式输送机、其他输送机类（斗式提升机、螺旋输送机等）。1）带式输送机是一种利用摩擦驱动以连续方式运输物料的机械，主要由机架、输送带、托辊、滚筒、拉紧装置、驱动装置等组成。经过几十年的发展，带式输送机不断地进行完善改造，现已研制出不同形式的输送机以适应不同环境下的作业问题，如通用带式输送机、特种带式输送机（含管状带式输送机、水平转弯带式输送机等）。2）其他输送机包含斗式提升机及螺旋输送机。
　　输送机械行业在国家产业政策和市场需求支持下，市场规模持续扩大。近年来，受益于国内港口业务、矿山开采工程、电厂发电不断提升生产过程的安全性、环保性以及“一带一路”国家战略，我国输送机械行业规模不断增长。
　　根据智研咨询，2019-2023 年我国输送机械行业市场规模由480 亿元增长至530 亿元，CAGR 为2.5%，其中带式运输机械占据主要地位，2019 年中国带式输送机行业市场规模259.02 亿元，2023 年中国带式输送机行业市场规模288.67 亿，CAGR 为2.75%。
　　我国输送机械行业的竞争格局较为分散，市场集中度偏低，行业内企业数量众多。从行业参与企业来看，主要分为三大类，第一类是外资企业如蒂森克虏伯、伯曼集团等综合性集团，旗下经营部分运输机械相关业务；其次是国内专注于运输机械相关企业，包括运机集团、科大重工等，在输送机械行业市场占据一定市场份额，保持快速发展态势；第三类为国内实力雄厚企业通过子公司或自营方式在原有业务基础上拓展运输机械业务，如中联重科物料输送设备有限公司等企业，借助母公司的技术研发、生产规模等优势，为母公司生产赋能的同时拓展外部市场。
　　运输机械位于产业链中游，上游主要为基础原材料，包括钢材、橡胶、塑料及金属制品等，下游覆盖物流、矿业、冶金、电力、化工、建材及食品加工等多个行业。钢材、橡胶、塑料、金属制品等材料的稳定性决定着输送系统的安全性和使用寿命。输送机械制造行业下游应用场景主要集中在矿山、钢铁、港口、煤炭与火力发电等五大领域。
　　行业成长驱动因素：矿山高景气+港口吞吐量稳步增长+水泥、钢铁产量基数庞大+火电装机量稳步提升。矿山领域：国内采矿业固定资产投资完成额自2020 年受到公共卫生事件影响下滑后已连续三年上升，2023 年完成额绝对值已超过2019 年。2024H1 采矿业固定资产投资完成额约6725.5 亿元，同比提升17.0%。港口领域：2023 年度全国主要港口吞吐量为108.35 亿吨，同比增长6.95%。水泥领域：我国水泥产量基数庞大，输送机械制造在水泥行业的需求增速放缓，但总体规模仍将保持较高水平。电力领域：2012-2023 年我国火电装机容量由81554 万千瓦时增长至140512 万千瓦时，CAGR 为4.63%，电力行业高景气度带动运输机械需求提升。
　　投资建议 ：建议关注运输机械相关标的：运机集团。
　　风险提示：1）矿山投资落地不及预期的风险。2）行业政策发生变动的风险。3）行业竞争加剧的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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