锌：供需双弱库存减 短期或有反弹 逢低买

【锌市场动态：供需双弱，价格波动，库存变化】 锌价偏强震荡运行。截至 8 月 15 日当周，伦锌价格较上周变动+1.08%至 2770.0 美元/吨，沪锌主力较周初变动+2.83%至 23245 元/吨。LME 锌现货升贴水(0-3)由上周的 38.02 美元/吨变动至-52.46 美元/吨。 SMM 国产锌精矿周度加工费较上周持平为 1450 元/金属吨，SMM 进口锌精矿周度加工费较上周减少 10 美元/干吨至-40 美元/干吨。海外矿端泰坦矿业因洪水暂时关闭 ESM 矿山运营，电力系统重建预计耗时 4 - 8 周，今年生产指导 5600 - 6000 万磅不变；EDM 资源公司正着手重新开放 Scotia 铅锌矿，预计 25 年或以后复产。 消费淡季影响下，实际需求暂无明显好转。镀锌企业刚需采购为主，因黑色金属价格持续下跌，贸易商减少大量囤货并谨慎采买，导致镀锌管厂走货量较低。镀锌结构件方面，由于铁塔及船舶订单依旧较为稳定，开工维持较好水平。压铸锌合金企业开工变动不大，江浙前期高温停产的企业有所恢复，但订单方面暂无改善，出口订单表现仍持观望态度。氧化锌方面，虽存在企业检修停产，但是复产企业增量更多，氧化锌开工回升。具体来看，其中镀锌企业开工率较上周下降 5.15%至 53.48%；压铸锌合金开工率较上周上涨 0.09%至 54.97%；氧化锌企业开工率较上周上涨 1.93%至 57.58%。 根据 SMM，截至 8 月 15 日，SMM 七地锌锭库存总量为 13.41 万吨，较 8 月 8 日减少 0.51 万吨，较 8 月 12 日减少 0.30 万吨，国内库存继续录减，主因周内仓库到货较少，且下游逢低积极采买。LME 锌库存较上周增加 2.07 万吨至 26.06 万吨。 策略为单边谨慎偏多，套利中性。风险包括海外矿山及冶炼复产、国内消费复苏不及预期、流动性变化超预期。