通信行业动态报告：持续重点推荐算力板块

　　核心观点
　　随着海外算力公司财报的陆续发布，以及短期宏观及资金不利影响的逐步消散， 海外科技板块的股价出现了明显的反弹。
　　Coherent 和Lumentum业绩均超出市场预期， AI 带来的数通产品需求旺盛，且客户对AI 的需求仍然将维持高速的增长。思科预计25 财年AI 产品的订单将增加10 亿美金，主要是以太网的网络产品，股价也有显著的涨幅。英伟达的Blackwell GPU延迟对于总需求并没有影响，且H200 的需求大幅提升，英伟达未来业绩仍然值得期待，建议重点关注。
　　与此同时，国内算力发展也开始加速。在美国对中国先进芯片进口限制持续升级的背景下，国产算力自立自强大势所趋， 国内产业链相关公司将充分受益。建议关注AI 芯片、服务器、交换机、光模块、液冷、连接器/线束、PCB 和IDC 等环节。
　　行情回顾
　　本期通信板块表现出色。通信（申万）指数上涨2.42%， 跑赢沪深300指数2.00pcts，在申万31 个一级行业中排名第2。二级子行业（申万）中，通信服务上涨3.30%，通信设备上涨1.99%。
　　推荐组合
　　本期推荐：新易盛，中际旭创，天孚通信，润泽科技，华工科技，光迅科技。
　　上期回顾：投资组合“新易盛，中际旭创，天孚通信，润泽科技，中国移动，中国电信，中国联通”，相同权重测算平均上涨4.43%， 跑赢通信(申万)指数2.01pcts ， 跑赢沪深300 指数4.01pcts。
　　持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能）；新能源（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技） ；千兆/VR（创维数字、腾景科技）；云通信（亿联网络）； 液冷（英维克等）。
　　风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期； 市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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