纺织服装行业：7月社零增速环比改善 可选消费有待恢复

　　行情回顾：本周沪深300 指数上涨0.42%，创业板指数下跌0.26%，纺织服装行业指数（中信）下跌0.51%，表现弱于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌0.61%，品牌服饰板块（中信）下跌0.43%。我们覆盖的个股中华利集团、地素时尚和伟星股份等取得了正收益。
　　行业与公司重要信息：（1）伟星股份：2024H1 公司实现营收22.96 亿元，同比增长25.57%；归属于上市公司股东的净利润4.16 亿元，同比增长37.79%。（2）李宁：2024H1 公司实现营收143.45 亿元，同比上升2.3%。净利润19.52 亿元，净利率13.6%。（3）报喜鸟：2024H1 公司实现营收24.79 亿元，同比上升0.63%；归属上市公司股东的净利润3.44 亿元，同比下降15.60%。
　　本周建议板块组合： 伟星股份(002003，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和富安娜(002327，买入)。上周组合表现：伟星股份2%、珀莱雅-2%、申洲国际2%和富安娜-7%。
　　周四统计局披露了最新社零数据，7 月国内社会消费品零售总额同比增长2.7%，除汽车以外的消费品零售额增长3.6%，1-7 月实物商品网上零售同比增长8.7%，其中穿类商品增长6.3%。从结构来看，7 月可选消费品类总体仍偏弱，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝同比下降10.4%（6 月下降3.7%），化妆品同比下降6.1%（6月下降14.6%），服装鞋帽同比下降5.2%（6 月下降1.9%）。本周市场整体触底反弹，但消费板块总体表现较弱，纺织服装板块中涨幅居前的主要是中小市值个股，部分出口制造龙头表现相对更强，港股运动服饰、黄金珠宝等行业龙头本周跌幅靠前。我们认为，目前行业内多数品牌细分龙头已经处于“低预期、低估值和低持仓”的三低阶段，但后期股价的全面走强需要等待国内零售终端数据的明确改善。
　　部分出口制造龙头前期因为市场担心海外需求衰退和关税等问题出现了明显的调整，但考虑到订单的景气度和估值，我们认为投资的性价比又有所提升，继续推荐出口制造的龙头伟星股份(002003，买入)、 申洲国际(02313，买入) 和华利集团(300979，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。中期角度而言，化妆品医美、运动和其他品牌服饰板块经过持续的调整，部分龙头的中期估值吸引力在逐步增强，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，看好安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，增持)和爱美客(300896，买入)等。稳健红利品种如海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)和波司登(03998，买入)等经过前期大幅调整，我们认为仍是较好的底仓品种。另外近阶段调整幅度较大的黄金珠宝板块，主要受二季度金价快速上涨后零售终端普遍承压的影响，我们认为板块龙头在快速调整后下半年旺季仍有较好的中期配置机会，重点看好老凤祥(600612，买入)，建议关注周大生(002867，增持)。本周重点推荐：伟星股份(002003，买入) ——高分红，复苏确定性高，申洲国际(02313，买入)——全球运动制造龙头，环比复苏趋势明确。
　　风险提示
　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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