石油化工行业周报：石油石化24Q2需求有所放缓 EIA下调今年油价预测

　　本期投资提示：
　　24Q3 全球石油产量增速预计放缓，EIA 上调今年油价预。价格端来看，EIA 下调今年原油与天然气价格预测：EIA 预计2024、2025 年原油均价为84、86 美元/桶；EIA 预计2024、2025 年美国天然气均价为2.3、3.3 美元/百万英热。需求端来看，24Q2 全球石油需求持续放缓， IEA 维持对于今明两年全球石油需求增速表现都将低于100 万桶/天的预测：1）IEA 预计2024、2025 年全球石油需求增幅都将不足 100 万桶/天；2）OPEC 预计2024 年全年石油需求增长为211 万桶/天，至10432 万桶/天；3）EIA 预计2024 年全球石油和其他液体燃料消费量将增加114 万桶/天至1.029 亿桶/天。供应端来看，看好以美国、加拿大、巴西和圭亚那为主导的非OPEC 产量贡献， IEA 预计2024、2025 年全球石油产量增速分别为73、190 万桶/天：IEA 预计2024 年全球石油和其他液体燃料产量将增加73 万桶/天。总体来看，EIA 预计今年全球原油约有约58万桶/天的供应缺口，较上次预测上调10 万桶/天。
　　上游板块：油价上涨，钻井日费上升。至8 月16 日收盘，Brent 原油期货收于79.68美元/桶，较上周末环比上升0.03%；NYMEX 期货价格收于76.65 美元/桶，较上周末环比下降0.25%；周均价分别为80.69 和78.04 美元/桶，涨跌幅分别为3.47%和4.22%。8 月9 日，美国商业原油库存量4.31 亿桶，比前一周增长136 万桶，原油库存比过去五年同期低5%；美国汽油库存总量2.22 亿桶，比前一周下降289 万桶，汽油库存比过去五年同期低3%；馏分油库存量为1.26 亿桶，比前一周下降167 万桶，馏分油库存比过去五年同期低7%。丙烷/丙烯库存增长217 万桶。美国石油战略储备3.77 亿桶，增加了69 万桶。美国商业石油库存总量下降310 万桶。8 月16 日，美国钻机数586 台，环比上周减少2 台，同比减少56 台；海洋钻井日费和使用率方面，自升式平台本周日费环比上升，半潜式平台日费环比上升；自升式平台使用率环比上升，半潜式平台使用率环比上升。我们认为，目前处在原油需求的淡季，油价出现一定回调，但预期未来仍将维持高位震荡走势，景气有望持续，上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，但目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。
　　炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差涨跌不一。至8 月16 日当周新加坡炼油主要产品综合价差为8.48 美元/桶，较之前一周上升0.20 美元/桶。至8 月16 日当周美国汽油RBOB 与WTI 原油价差为10.33 美元/桶，较之前一周下降1.04 美元/桶，历史平均为25.21 美元/桶。烯烃方面，根据隆众数据显示，东北亚乙烯持续上涨，至8月15 日，乙烯CFR 东北亚收于875 美元/吨，环比上周上涨0.57%。乙烯与石脑油价差192.33 美元/吨，较之前一周下降13.84 美元/吨，历史平均417 美元/吨。东北亚丙烯价格止涨转跌，8 月14 日，丙烯CFR 中国收于865 美元/吨，较上周价格下跌。丙烯与丙烷价差84.76 美元/吨，较之前一周下跌9.81 美元/吨，历史平均价差为272 美元/吨。我们认为，油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但是目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏，炼化产品盈利能力有望逐步提升。
　　聚酯板块：PTA 盈利上升，涤纶长丝盈利下降。根据隆众数据显示， 截至8 月14 日，亚洲PX 市场收盘977.59 美元/吨，周环比下跌1.70%。PX 与石脑油价差为290.25 美元/吨，较之前一周下降35.47 美元/吨，价差历史平均为394 美元/吨。PTA 价格持续下跌，至8 月15 日周内，华东地区PTA 现货市场周均价为5536.40 元/吨，环比下跌2.13%。PTA-0.66*PX 价差为309 元/吨，较之前一周上涨54 元/吨，历史平均为808元/吨。涤纶长丝POY 价差为1142 元/吨，较之前一周下降107 元/吨，历史平均为1410 元/吨。我们认为，目前聚酯产业链处在需求淡季，整体表现一般，但是随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期明年开始行业将逐步有所好转。
　　投资分析意见：我们预计，上游勘探开发板块维持高景气，资本开支有望提升，重点推荐油服产业链优质公司中海油服、海油工程，而油公司随着产量提升、经营质量提升，业绩仍有提升空间，重点推荐股息率较高的中国海油、中国石油；中游炼化板块随经济复苏而不断修复，推荐大炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹；下游聚酯板块供需格局有望反转，重点推荐涤纶长丝优质公司桐昆股份；以及油价高位震荡下，看好轻烃替代路线盈利的提升，重点推荐卫星化学。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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