建筑材料行业:7月地产增速低位徘徊、狭义基建增速继续下滑 期待政策发力

2024-08-19 11:10:06 和讯  广发证券谢璐/张乾
  核心观点:
  目前建材基本面受地产景气影响仍在左侧、基建需求也一般,需等待地产企稳,但部分优质龙头企业仍表现出较强的经营韧性,如二手房和存量房翻新需求支撑下零售建材韧性强、周期建材龙头在底部仍有显著的超额利润。建议积极关注水泥龙头底部配置机会,同时继续关注基本面韧性强的零售建材,和部分结构性景气赛道(玻纤、出海、药玻等)。
  地产仍在寻底,龙头公司经营韧性强;关注地产政策效果。消费建材长期需求稳定性好(受益存量房需求)、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底,新开工面积预计已回落至中期较低水平,目前需要观察等待销售企稳好转;核心龙头公司经营韧性强。看好三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、中国联塑、东鹏控股、东方雨虹,关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。
  水泥:全国价格环比小幅上涨,等待天气好转需求恢复。据数字水泥网,截至2024 年8 月16 日,全国水泥均价383 元/吨,环比+0.5 元/吨,同比+23.8 元/吨;全国水泥出货率49.33%,环比+0.53pct,同比-8.27pct。近期市场资金短缺以及局部天气影响,需求恢复较弱;内陆低价地区通过自律和错峰陆续推涨价格;长江中下游因部分企业不参与错峰,且存在低价抢量行为,导致价格小幅下行。2024 年1 季度水泥盈利见底,2 季度以来积极涨价,核心公司底部盈利好于过往周期也好于同行;目前行业估值在历史底部,看好海螺水泥(A、H)和华新水泥(A、H),关注华润建材科技、上峰水泥、塔牌集团。
  玻纤/碳基复材:玻纤价格短暂看稳,需求整体显一般。据卓创资讯,截至2024 年8 月15 日,2400tex 缠绕直接纱全国均价3678 元/吨,环比持平,同比下跌0.48%;电子纱价格维持稳定走势;传统淡季下供需博弈延续,成交整体一般;玻纤/碳基复材是典型周期成长行业;长期需求向上,各细分行业竞争格局较好;玻纤底部涨价、碳基复合材料景气度继续筑底,龙头公司领先明显,看好中国巨石、长海股份,重点关注中材科技、金博股份。
  玻璃:浮法玻璃价格涨跌互现,光伏玻璃价格承压下滑。据卓创资讯,截至8 月16 日,浮法玻璃均价1450 元/吨,环比-0.6%,同比-30.6%;库存约30.1 天,环比0.45 天;2.0mm 镀膜面板主流订单价格13.5 元/平方米,环比下降1.82%,库存约34.44 天,环比+0.4 天。当前玻璃龙头估值处于偏低水平,看好旗滨集团、山东药玻、福莱特(A)、福莱特玻璃(H)、信义玻璃、信义光能,关注金晶科技、力诺特玻。
  风险提示:宏观经济继续下行风险,货币房地产等政策大幅波动风险,行业新投产能超预期风险,原材料成本上涨过快风险等。
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(责任编辑:王丹 )

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