建筑行业周报：1-7月水利/铁路投资同比高增 8月专项债发行提速 推荐基建央企和高景气度核建龙头

　　本周投资建议：
　　1-7 月狭义基建、广义基建投资完成额分别同比增长4.90%、8.14%，分别环比-0.5pct、+0.44pct。在基建三大分项中，电热气水投资增速持续维持高位，1-7 月，电热气水投资同比增长23.80%，其次为交通运输、仓储和邮政业，投资同比增长8.20%（环比+1.60pct），水利、环境和公共设施管理业投资同比增加0.70%（环比持平）。在基建各主要细分行业中，1-7 月，水利管理业投资增速位居各细分行业首位且环比持续提升，为28.9%（环比+1.5pct），或主要系增发国债支持项目加快推进所致；铁路运输业投资同比增速为17.2%，仍维持高位。
　　8 月地方政府专项债发行较7 月明显提速，八月初至今已发行地方政府新增专项债4147.97 亿元，6 月、7 月整月发行规模分别为3326.72亿元、2814.71 亿元，8 月1-18 日，地方政府新增专项债净融资额为2132.54 亿元，远高出6 月、7 月净融资额。预计后续专项债发行规模有望保持较快节奏，叠加天气影响减弱，项目施工进度有望提速，需求端和资金端同步发力。
　　8 月16 日，国务院第五次全体会议召开，提出要坚定不移完成全年经济社会发展目标任务，下大力气增强经济持续回升向好态势。投资方面，扩投资要发挥好政府投资带动作用，落实好支持民间投资各项政策，扩大地方政府专项债券用作资本金的领域、规模、比例，撬动更广泛的社会投资。下阶段，随基建资金支持力度持续加大，政府债券加快发行，超长期特别国债和专项债加快使用，以推进国家重大战略和重点领域安全能力建设，助力全年基建投资稳健增长，持续看好低估值建筑央国企龙头中长期表现。
　　在建筑行业细分领域中，核电建设板块跟随核电行业需求维持高景气度状态，为建筑行业下游需求旺盛领域，根据中国核能行业协会发布信息显示，我国运行核电机组共56 台（不含台湾地区），总装机容量为58GW（额定装机容量），“十四五”规划明确提出核电运行装机容量达到70GW，目前在建核电机组26 台，总装机容量30.30GW。核电工程为核电产业中游，具备高壁垒特性，此前批复机组逐步进入建设高峰期，存量项目进度和新增机组核准均创造核电建设需求，核电建设龙头订单高增，业绩弹性十足，关注中国核建投资机会。
　　建议关注：
　　1）基建投资增长稳健，专项债发行提速，叠加国企改革推进，低估值建筑央企有望充分受益：中国中铁、中国交建、中国建筑、中国中冶、中国铁建；
　　2）海外新签订单提速，建议关注海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商：中材国际、中钢国际；
　　3）核电景气度上行，行业资本开支有望持续提速，建议关注：中国核建；
　　4 国企改革推进，未来央国企分红比例有望提升，高股息高分红标的投资价值凸显：中国建筑、隧道股份、安徽建工、中材国际；中长期配置主线建议：
　　2024 年基建投资稳增长基调持续，随万亿国债和超长期特别国债项目持续开工建设，地方政府专项债项目加快审核，实物工作量尽快形成，均有望支持全年基建投资增长。地产政策延续宽松基调，地产行业下行态势改善可期。建筑行业多家头部企业积极扩展国际化布局，海外工程建设释放市场需求增量。目前建筑行业基本面整体稳健，基建央企和地方基建龙头行业集中度持续提升，叠加国企改革、鼓励分红和市值管理持续推进，估值有望提升。建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企、国际工程优质标的及城中村改造相关板块：
　　（1）低估值建筑央企：基建投资增长稳健，国企改革推进下，建筑央企经营指标有望改善，央企市值管理全面推开，助力低估值央企估值提升，建议关注：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁及经营稳健的优质设计标的中交设计。
　　（2）优质地方国企：业务所在区域财政状况相对占优，公司自身经营稳健，围绕主业进行产业链拓展，现金流或ROE 表现亮眼，建议关注：隧道股份、地铁设计。
　　（3）地产链设计标的：地产政策延续宽松基调，地产行业下行态势改善可期，前端优质设计标的有望迎来基本面改善和估值提升。建议关注：华阳国际。
　　（4）出海优质龙头：国内基建增长趋稳态势下，出海企业有望打造业务长期成长新支撑点，建议关注海外业务占比高，海外订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商：中材国际、中钢国际；
　　（5）建筑+商业模式占优个股：区别于传统垫资的工程承包企业，制造模式以及向设备、运维等领域转变的个股更受益于商业模式带来的经营指标改善和未来估值提升。建议关注：中材国际。
　　风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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