非银金融行业：央行重视长端利率风险 利率回升期利好保险资产端

　　核心观点：
　　证券：监管发声透露严监管“四大动向”，科创板打新优化准入规则。
　　据wind，本周沪深两市成交额日均0.52 万亿元（环比下跌22.84%），沪深两融余额14203.60 亿元（环比下跌0.31%）。8 月16 日，证监会发布了2024 年上半年证监会行政执法情况综述。今年上半年合计罚没款金额85 亿余元，超过去年全年总和，无论对于上市公司、中介机构，还是游资等相关个体的监管变得更加全面与严格。未来，预计证监会将继续坚持“长牙带刺”的原则，保持一贯的严格监管态势，突出从严导向、规范公正、合力共治和惩防并举。通过加强行政执法力度，确保资本市场的高质量发展，进一步提升投资者的获得感和投资安全感。同日，上交所发布《上海市场首次公开发行股票网下发行实施细则》的通知。本次修订主要对投资者参与科创板网下发行业务，增加了持有科创板市值的要求。旨在通过强化网下投资者的持股要求，推动权责利匹配，增加科创板增量资金，并完善科创板的估值体系，促进长期资本向科技创新领域倾斜。当前证券公司业绩下行及严监管压力逐渐缓释，稳增长举措提振市场信心，证券行业估值和基金持仓双低，行业估值修复空间可期，建议关注中报业绩期临近的个股分化表现，建议持续关注政策及事件催化下并购重组主线以及国泰君安（A/H）、中国银河（A/H）、华泰证券（A/H）、中信证券、东方财富等个股。
　　保险：近期长端利率上升凸显出央行的重视，未来有望回升至合理水平，而当前保险板块估值仍处于历史较低分位数水平，建议积极关注保险板块。资产端方面，近期长端利率明显上升，8 月12 日回升至2.25%的水平，主因央行对于长债的持续管控，彰显了央行对于长端利率风险的重视，未来有望回升至合理水平，另外政策的逐渐推出有望推动名义经济增长和资产定价回暖，保险资产端有望随之回暖。负债端方面，下半年得益于基数逐渐走低、预定利率下调推动的保险需求进一步释放、居民储蓄意愿持续高位等因素，叠加价值率的提升，新单保费及新业务价值有望持续优于市场预期；中长期来看，监管重视化解利差损风险，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，通过及时压降负债成本降低利差损风险，有利于行业长期稳健经营。
　　个股建议关注：中国太保（A/H）、中国财险（H）、中国人寿（A/H）、中国太平（H）、新华保险（A/H）、中国平安（A/H）、友邦保险（H）。
　　港股金融：美联储降息左侧临近，建议关注受益于流动性改善及政策优化的香港交易所以及资产端量价稳步上行、负债端成本有望下行的中银航空租赁。
　　风险提示：资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策变动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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